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成都轨道交通建设融资模式初探 昊红字 国家开发银行股份有限公司四川省分行四川 成都610041 【摘要】本文从国家对城市轨道交通建设政策支持入手，简要分析了成都市轨道交通行业发展现状，并就成都市轨道交通建设融资中存在的问题 进行了简要分析，最后，通过对比北京、广州和香港轨道交通建设，对成都市轨道交通建设融资模式提出了一些具体建议。 【关键词】成都市轨道交通融资模式 中图分类号：F572．88文献标识码：A文章编号：1009-4067(2014)12．254-02 在“公共交通优先发展”战略支持下，城市轨道交通已经成为大城 贷。或者在地方政府优惠政策支持下自筹其他社会闲散资金，作为拟建 市和城市群公共交通的发展重点。国家“十二五”规划纲要指出“实施 项目资本金使用。正处于地铁建设初期阶段的成都市，同样采取这样典 公共交通优先发展战略，大力发展城市公共交通系统，提高公共交通m 型的中国式轨道建设投融资模式。由于地铁建设属于社会公益项目。且 行分担比率。”随着我国城镇化的发展，城市轨道交通作为一种快速大运 工程一旦投入使用后经营期限很长，所以城市地铁经营有很强的持续性。 量的公共交通方式，在我国城市建设的过程中，能有效缓解人口大量增 破产清算的几率很低，这也意味着地铁资产和权益会有增值的前景。所 加所带来的交通压力，x,J-城市的良性发展具有重要意义。《国务院关于城 以基于贷款偿还能力和风险考虑，地铁公司的风险相对较小；此外，地 铁线路通车后，将发挥其外部效应，推动沿线商业和地产快速发展，这 市优先发展公共交通的指导意见》(国发[2012164号)，明确支持发展城市 轨道交通。在国家政策的大力支持下，近年来我国城市轨道交通获得长 样会使财政收入增加，有利于贷款本息的清偿，综合这些轨道经营和发 足发展，目前我国已成为世界最大的城市轨道交通建设市场。2013年， 展特点，为从金融机构获得多渠道的融资提供了可能。 已批准的项目将进入规模建设阶段，城轨投资规模有望达到2800亿一 目前成都地铁的融资模式存在着如下主要问题： 2900亿元。2013年将有12个城市新开通运营轨道交通线路，到2013年(一)投资主体和融资方式还比较单一 底，我国轨道交通运营线路累计将达到80条，运营总里程将达到2400 市委市政府为了实现社会经济持续快速发展，对成都市地铁建设提 公里，运营车站将达到1600座。 出了短时间规模化的高要求。按照《成都市城市快速轨道交通线网规划 一、成都市轨道交通建设行业的现状 (一)成都市道路建设状况 程227．8公里。至2020年建设规划实施完成后，成都市线路总运营里程 成都市全市幅员面积12390平方公里，辖9区4市6县，中心城区 规划建设面积400平方公里，全市总人口1145万人。2013年财政总收入达到336公里，地铁建设任务重，资金的建设期需求量巨大，从目前成 完成1344．9亿元。成都市中心城区现有道路为环形放射状加方格网布局， 都地铁建设的筹资方式来看，资金来源仍然主要是财政投资和银行借款， 融资方式单一。从2009年至今，成都地铁公司也陆续尝试了股权融资、 据统计，中心区建成区道路总长1486公里，面积4091万平方米。其中 城市快速路长度172公里，路网主干路长度为294公里，次干路长度为融资租赁、盯模式、债券募集等融资方式，但实际仍存在大量的资金缺 197公里，支路长823公里。路网密度为5．25公里，平方公里，人均道路口，特别是资本金来源非常受限，无法满足成都地铁发挥杠杆效应，撬 面积10．40平方耀人。从总体来看，成都市道路建设处于我国城市平均 动融资的实际需求。 水平，城市道路路网密度和道路面积率已达到国家标准要求。 (二)项目本息回收依赖于财政资金 (二)成都市轨道交通建设现状 城市轨道交通项目具有公益性，投资额度大、投资回收期长、自身 成都地铁有限责任公司(以下简称“成都地铁”)是成都市政府批准 财务效益差，仅靠项目自身现金流不