财务管理学张鸣 王蔚松 陈文浩主编上海财经大学.PPTVIP

第一章 财务管理概述 1.1 财务管理的内涵 1.2 财务管理的目标 1.3 财务管理理论的发展 1.4 财务管理的环境 1.1 财务管理的内涵 财务管理 是指企业对长期投资、长期筹资和营运资金投资与筹资活动的管理 包括三项基本内容： 1.长期投资（资本预算）决策 2.长期筹资决策 3.营运资金管理决策 1.1 财务管理的内涵 1.1 财务管理的内涵 1.1 财务管理的内涵 1.1 财务管理的内涵 1.1 财务管理的内涵 财务管理的职能 财务分析、预测和财务计划 财务决策 财务控制和财务监督 参与金融市场 风险管理 财务管理的组织结构 财务管理与其他学科之间的关系 1.2 财务管理的目标 明确财务管理目标的意义 决定财务管理的方向和最终目标 科学判断、合理评价财务管理绩效 财务管理的目标： 股东财富最大化 财务管理目标的实现： ？“股东财富最大化”与“利润最大化” ？ “股东财富最大化”与“普通股市场价值” 1.2 财务管理的目标 “利润最大化”存在的缺陷： 1.没有考虑资金时间价值； 2.没有考虑利润及其期望现金流量的风险； 3.没有考虑获得利润与投入之间的比例，可比性差； 4.没有考虑企业现金流量状况，利润大并不意味企业现金 状况良好； 5.不能体现企业短期利润与长期利润的均衡，会造成短期行为，影响企业长远发展; 6.忽视了公司利用负债所增加的财务风险； 7.可能对公司制定股利政策形成错误导向。 1.2 财务管理的目标 “普通股市价”综合体现了股东财富最大化目标的实现程度，以每股市价表示的股东财富最大化综合体现了公司财务管理的目标，更好的揭示了公司的市场认可价值。 1.股票价格最高化充分权衡了股东期望收益的时间和风险。 2.股票价格最大化是评价实际财务决策可行性的重要标准 3.股票价格最高化反映了市场对公司的客观评价。 1.2 财务管理的目标 维护公司利益相关者的利益和承担社会责任 股东与经理的委托——代理矛盾及其协调 1.2 财务管理理论的发展 财务管理理论的发展过程 财务管理的理论基础 完备资本市场（perfect capital market)的概念 现金流量折现分析 MM的资本结构理论和股利政策理论 资产组合理论和资本资产定价模型 期权定价理论 有效率市场理论 委托—代理理论 市场价值增值和经济价值增值 非对称信息理论 1.2 财务管理的环境 企业财务管理环境是指对企业理财活动具有直接或间接影响作用的外部条件或影响因素，它是企业财务管理难以改变的约束条件。 1.2 财务管理的环境 1.经济环境 宏观经济状态 政府的经济政策导向 通货膨胀因素 市场竞争激烈程度和竞争对手状况 利率波动状况和趋势 区域经济和文化的特点 2.组织环境 企业三种组织形式： 独资企业 合伙企业 公司 1.2 财务管理的环境 2.法律环境 法律主要有： 企业组织的法规：公司法、企业法等 规范企业行为的法规：合同法、票据法、证券法、商标法等 制约企业行为的法规：反不正当竞争法、反垄断法、反暴利法等 财会类法规：会计法、审计法、会计制度等 税务法规主要有： 所得税：企业所得税、外商投资企业所得税、个人所得税 流转税：增值税、营业税、消费税、关税、农业特产税 资源说:资源税、城镇土地使用税、耕地占用税、土地增值税、农牧业税 行为税：印花税、城市维护建设税等 财产税：契税、车船使用税、房产税、遗产税等 1.2 财务管理的环境 4.金融环境 金融市场是资产融通和交易的场所。 金融市场分类 按交易期限分：短期与长期资金市场（货币市场与资本市场） 按交割时间分：现货与期货市场 按交易性质分：发行与流通市场（一级与二级市场） 按交易对象分：股票市场、债券市场、 外汇市场、黄金市场、保险市场、租赁市场 期货市场、基金市场、信托市场、贷款市场 贴现市场、票据市场、抵押市场、信用市场、 拆解市场、典当市场、产权交易市场、 各类衍生市场等等 金融市场的特性 A、流动性；B、风险性；C、收益性 1.2 财务管理的环境 金融机构 存款性金融机构：商业银行、储蓄贷款协会、互助储蓄银行、信用社 投资性金融机构：投资银行、经纪和交易商、财务公司、投资基金 合约性金融机构：保险公司、养老基金、退休基金等 利率的市场利率决定因素 资金供求关系 经济周期 通货膨胀 政府的财政和货币政策 国际因素 企业财务管理与金融市场的关系。 提供企业融投资的场所和工具 为企业长短期资金转化提供渠道 为企业财务管理提供重要信息 不断对企业的财务和经营