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商院关注：企业走出去需要资本运营智慧 　　近年来，随着中国经济持续增长和企业的不断壮大，中国企业开始将目光转向海外，企业国际化的趋势已愈演愈烈。然而，中国企业如何更好的利用海外资本市场以及如何构建全球财务管理战略依然是摆在不少“走出去”的中国企业面前的两大问题。 　　在日前由对外经济贸易大学和《中国改革》杂志举办的“中国企业的资本运作全球化攻略”论坛上，与会专家深入探讨了上述问题。正如对外经贸大学国际商学院院长汤谷良所说：全球化的资本运营是企业国际化的一个重要环节，只有通过全球化的资本运营，建立整合国际资源的新模式，获得中国企业发展所亟需的创造性资产，中国企业的国际化之路才能具有可持续性。 　　中概股突围需要先练好内功 商务部国际贸易经济合作研究院院长 霍建国先生 　　全方位多层次资本市场发展的前景，为中国企业综合利用国内和海外市场进行资本运作打开了巨大的空间。对于蕴藏在其中的市场机遇，商务部国际贸易经济合作研究院院长霍建国表示， 　　中国企业走出去是作为国家重大的战略在推进的，而从客观上来看，中国企业也到了走出去的发展阶段。目前来看，欧美整个经济形势还处于一种不均衡的复苏阶段，金融危机对他们的影响还会持续一段时间，至少还有两三年的振荡。而现在，国内的制造业整体投资环境也并不好，从而导致中国企业对海外投资的意愿进一步上升。 　　但同时，霍建国提醒中国企业：走出去所面临的风险防范意识也一定要加强。他认为，企业的资本运作还是比较专业的，海外投资包括对国际贸易，对市场的把握，对行业的把握，甚至是对一个国家整体经济政策的把握，或者是对经济走势一种把握。在这方面，即使是专业的研究团队，也很难判断得特别准，也在不断地调整。更何况是中国的普通企业，他们在这方面还是比较弱的。在霍建国看来，中国企业在国际市场上的一些操作，必须要经过一段时间的磨炼，才能适应国际市场的变化。怎样才能够在一个专业领域把握得更准，是需要中国企业去进行扎扎实实研究的事。一个企业如果具备把握国际市场变化的能力，在拓展海外业务时，就应该稳扎稳打，而如果是冒然起步，见利就上，很可能就要交大笔学费了。 相关图片 　　事实上，近年来，已经有越来越多的中国企业认识到：到海外进行兼并收购等方面的投资，本身也是公司发展的方式之一，也是资本运作的目的之一。对此，春华资本集团合伙人廉洁认为，“资本运作虽然是一个好东西，但要善于利用，如果企业本末倒置，只是讲资本运作，而不讲企业本身自身的基本面，包括自身的建设则是很麻烦的”。在他看来，在历史上，不管中国还是国外，有些企业大部分的经历，只是玩资本运作，可能骗一次两次三次，但最后的下场都是很不好的。对于近一两年中概股在美国市场的遇冷，廉洁表示“不用担心”。美国是一个天然市场，高科技公司、高增长公司，以及在互联网教育、医疗、生物科技方面的公司选择登陆美国资本市场，还是一个不错的选择。然而需要注意的是：资本运作一定要善于运用，要有一个比较好的运作，而不是让资本运作害了企业。 　　然而，不可忽视的一个现状是：近年来在海外上市的中概股，确实都遇到了很多的困难。对此，君合律师事务所合伙人佟珂认为，到了别人的地方，就需要尊重别人的游戏规则。在他看来，中国企业不光要尊重国外上市地的法律法规，包括做事的规则，同时也需要入乡随俗。既然想利用别人的资本平台，就需要先尊重别人的游戏规则。而来自伦敦证券交易所北京代表处首席代表王倩则认为，在资本市场上，在很类似的模式下，投资者都非常希望你的管理团队，你的董事会是有责任的。因为投资人把钱交给你了，你要带着他的资金，能够按照你所说的去做，这就需要有一个比较长期的发展战略。反观国内的创业板市场，企业一完成上市程序，就会出现高管离职纷纷离职套现的事，这在海外成熟的资本市场上一定是不受欢迎的。因此，他劝中国企业家：如果在上市之前，就有这样一些想法的话，最好不要考虑去海外资本市场，否则很容易被“做空”。 　　对于中概股在海外市场遇到的“不公正待遇”，对外经贸大学国际商学院教授周煊有着不同的看法。周煊指出，美国的交易所和监管机构在很大程度上将做空行为看做一种源于市场的监管力量。不能将中国概念股受狙击的原因简单归结为海外资本市场对中国企业有敌意。 对外经济贸易大学国际商学院 周煊教授 　　周煊认为，在2009年的时候，中国概念股非常好，2011年、2012年股价为什么下来呢？深层的原因是中国企业为了达到融资目的，对自己进行过度包装，给了狙击机构可乘之机。而当这些作空机构看到你有问题之后，马上就会团结各方力量做空赚钱。事实上，做空其实比做多风险高，因为人家是要交保证金的。因此，说到底还是我们企业自身出了问题。 　　在周煊看来，中国企业本身存在较大问题。一是自己的公司治理存在比较大的问题。中国企业普遍的公司治理结构不太完善，这一点不光是民营