第七章 风险决策模型.pptVIP

表1-1 不同方案下的火灾损失表 (单位：元) 三、 风险管理和期望现金流 以保险为例，说明风险管理对企业未来期望现金流的影响 购买保险对期望现金流的影响 保险(或风险管理）可以从四个方面增加期望现金流： 通过将保险保障、理赔服务和损失控制服务捆绑在一起的方式，公司可以减少获得这些服务的成本。 保险可以减少公司不得不以很高的成本为出现的损失或新项目的继续实施进行外部融资的可能性。 保险可以减少公司面临财务困境的可能性，从而降低预期破产成本。财务困境还会将成本强加于和公司签订了合同的其他当事人，如雇员、贷款人、供应商和顾客。 保险能够减少公司的期望税赋。同时，风险的减少还能间接减少期望税赋，因为风险的减少可以使公司增加对债务融资的利用，从而增加了利息税所带来的税收减免。 风险管理决策举例——TowersPerrin 第1步，建立每个风险来源的概率分布模型，并确定不同风险来源之间的相关性，这些概率分布描述的是不同财务指标或运作指标的分布。 第2步，利用随机财务模型将这些不同的分布和一个基准财务指标联系起来，基准财务指标通常就是自由现金流。通过这一步，可以得到一个整体化的财务模型，该模型可用于： 度量在当前运作条件下财务指标的波动性 通过“如果……,将怎样？”型的情景分析，分析不同风险管理决策的效果 第3步，利用随机财务模型对风险控制策略进行评估。这些策略通常表示为各种风险管理投入的某种组合。 第4步，利用组合优化方法给出最优的EMR预算。 方案2：购买全额保险，保费2200元 1 概率 0.105 2200 效用损失 损失额(元) (直接损失＋间接损失) 表7－2 期望效用损失：0.105 方案3：购买保额为5万元的保险，保费1500元 0.001 0.002 0.997 概率 68.75 200000-50000 +6000+1500 =157500 7.125 100000-50000 +2000+1500 =53500 0.075 1500 效用损失 损失额(元) (直接损失＋间接损失) 表7－3 期望效用损失： 0.075×0.997＋7.125×0.002＋68.75×0.001＝0.158 方案4：购买带有1000元免赔额、保额为20万元的保险，保费1650元 0.25 0.75 概率 0.11625 1000＋1650 =2650 0.0825 0＋1650 效用损失 损失额(元) (直接损失＋间接损失) 表7－4 期望效用损失： 0.0825×0.75＋0.11625×0.25＝0.091 方案5：自留5万元及以下的损失风险，将10万元和20万元的损失风险转移给保险人，保费600元 0.001 0.03 200000－200000＋600 0.002 0.03 100000－100000＋600 0.04 0.448 10000＋600＝10600 0.007 6.9 50000＋2000＋600＝52600 0. 20 0.75 概率 0.08 1000＋600＝1600 0.03 0＋600 效用损失 损失额(元) (直接损失＋间接损失) 表7－5 期望效用损失：0.089 方案6：自留1万元及以下的损失风险，将剩余风险转移，保费1300元 0.04 0.52 10000＋1300＝11300 0.007＋0.002+0.001 ＝0.01 0.065 50000－50000＋100000－100000＋200000－200000＋1300＝1300 0. 20 0.75 概率 0.1075 1000＋1300＝2300 0.065 0＋1300 效用损失 损失额(元) (直接损失＋间接损失) 表7－6 期望效用损失：0.0918 0.0918 6 0.089 5 0.158 3 0.091 4 0.105 2 0.233 1 期望效用损失 方 案 表7－7 结果汇总 期望效用损失最小：0.089 因此，选择方案(5)，自留5万元及以下的损失风险，将10万元和20万元的损失风险转移给保险人，保费600元 建立各风险因素的模型 将风险因素和基准财务指标联系起来 设计不同风险管理策略的组合 优化风险管理策略的投入 * * 第七章 风险决策模型 确定型决策 不确定型决策 竞争性决策 风险型决策：决策者根据几种不同的自然状态可能发生的概率进行的决策。 决策者所选择的行动方案 决策者所无法控制（或无法完全控制）的客观因素 存在决策者希望达到的一个（或多个）明确的决策目标 存在决策者可以主动选择的两个以上的行动方案 不以（或不全以）决策者的主观意志为转移的两种以上自然状态 不同行动方案在不同自然状态下的