当前中国经济金融政策.docVIP

当前经济金融政策解读 主要观点： 1．宏观经济方面：我国经济总体仍维持了较好的增长，但是经济结构调整及通胀压力仍然较大。全球方面，欧美债务危机蔓延，全球经济陷入二次衰退的担忧之中。政策方面：货币政策维持当前较紧力度不变，以稳定为主，局部调整为辅，货币政策后续调整将更多向中小企业倾斜,财政政策的操作余地相对较大。资金方面，流动性偏紧和资金价格高企将成为常态。 2．银监会《关于地方政府融资平台贷款监管问题的通知》，明确高速公路贷款不受国家清理政府融资平台限制，允许在建项目新增贷款。 负面影响是，对于到期贷款不得展期和以各种方式借新还旧。 3．“三个办法一个指引”出台使银行贷款审批更加严格，“借新还旧”更加困难 4．地方政府性债务余额中用于高速公路建设的债务余额11168亿元，部分地区的高速公路处于建设期和运营初期，其收费收入不足以偿还债务本息，主要依靠举借新债偿还，全国高速公路的政府负有担保责任的债务和其他相关债务借新还旧率已达54.64%。一些省份的高速集团资产债务率较高，大部分高速集团是以政府为背景的融资平台，如果未来随着信贷收紧、公路收益减少，高速公路发展的链条可能断裂，部分高速公路公司出现债务危机。 一、2011年宏观经济走向及金融政策 1．宏观经济方面：我国经济总体仍维持了较好的增长，但是经济结构调整及通胀压力仍然较大。全球方面，欧美债务危机蔓延，全球经济陷入二次衰退的担忧之中。 根据国家统计局公布数据，2011年上半年国内生产总值204459 亿元，按可比价格计算，同比增长9.6%；其中，一季度增长9.7%，二季度增长9.5%。从环比看，二季度国内生产总值增长2.2%（一季度为2.1%）。 （1）固定资产投资同比增长25.6%，固定资产投资仍然是拉动经济增长的主力，反映了投资为主导的经济增长模式并未有太大改观。同时，房地产投资依然保持快速增长，尤其是二三线城市房地产投资依然维持高速，房地产在国民经济中所占比重仍呈上升态势，这种经济增长模式存在存在较大隐忧。 全球方面，欧美债务危机蔓延，全球经济陷入二次衰退的担忧之中。 （2）上半年CPI 同比增长5.4%，6 月份CPI 同比增长6.4%，创出三年来的新高，反映了我国通胀压力较大，中长期通胀水平正在抬升。我国目前存在的通胀主要是成本推动，通胀持续时间较长。 2、政策方面：货币政策维持当前较紧力度不变，以稳定为主，局部调整为辅，货币政策后续调整将更多向中小企业倾斜。财政政策的操作余地相对较大。 结合国务院经济座谈会释放出来的信号及最近央行会议均强调，在经济增长失速可能性较小的情况下，通胀形势仍然是宏观政策制定者的首要关注和着力点，预计短期内货币政策放松的可能性不大。基于抑制通胀、改变负利率的考虑，今年内至少还有再加息的一次的可能性较大。货币政策后续调整将更多向中小企业倾斜，从上半年新增信贷规模来看，下半年有一定余地略微扩大贷款规模并使总水平维持在7.5 万亿之内，一定程度上缓解中小企业融资困难问题。 财政政策方面，上半年财政收入5.7万亿元，实现了全年预算收入的63.4%，上半年财政收入的高增长增大了下半年财政政策调控弹性。配合货币政策的总量紧缩条件，财政政策将起到结构调整的作用。财政政策从3季度后半段弹性将逐步增大，出现结构性趋松的积极变化，主要体现为对保障房、水利建设及中西部基础设施建设的支持，此外，与消费相关的财政政策也将有所作为，从而一定程度抵消紧缩货币政策带来的需求抑制作用。 3．资金方面，流动性偏紧，资金价格高企将成为常态。从资金供给方面看：当前法定准备金率高达20%-21.5%水平，银行超储率处于1%左右的历史最低水平，加上银监局对银行日均贷存比考核等因素叠加，导致银行可贷款资金减少，银行融出意愿的降低；从资金需求方面来看：金融机构预防性资金需求增加，尤其是中小银行和股份制银行由于贷款规模增长较快，为满足存贷比指标，资金需求旺盛，融入资金需求的增加；此外，四大国有商业银行和部分股份制银行H股分红均集中在7月份，加剧了市场资金供求矛盾，直接推动了资金成本。银行通过发行理财产品等方式争夺存款间接推动整个社会资金成本的整体上行。 二、银监会相关政策解读及对公路行业融资影响 1、银监会关于政府融资平台的相关政策 地方政府融资平台是指由地方政府出资设立并承担连带还款责任的机关、事业、企业三类法人。2011年6月8日银监会召开“地方政府融资平台贷款监管工作会议”，有关具体精神大致如下: 各银行对平台贷款要按照“保在建、压重建、禁新建”的总体思路，将有限的信贷资源着重于生产经营性的项目建成完工和投产上严格按照政策要求管控的新增平台贷款，以实现全年“降旧