东方证券-20110902-沪深300指数期货研究：股指期货延长交易时段的价格发现功能.pdfVIP

沪深 300 指数期货研究 股指期货延长交易时段的价格发现功能 研究结论 孟卓群 金融工程高级分析师 执业证书编号：S0860510120014 股指期货自上市以来，每天比沪深300现货指数的交易时间多30分钟。 经统计发现，期指这30分钟的走势对于现货具有明显的价格发现作用。 联系人 谭瑾 如果按照延长时段不同的走势形态进行分类，当股指期货前一日最后 15 0215091 分钟涨，当日低开，然后前15分钟涨的时候，对应的现货指数平均日内 tanjin@ 涨幅最高，达到 0.6292%；当股指期货延长时段三段都下跌时，对应的 现货指数平均日跌幅为0.2644%。 当现货市场上涨时，有较大一部分的上涨是在开盘前30 分钟完成，而当 市场下跌时，更倾向于先震荡一段时间，然后下跌。所以，当我们利用各 报告发布日期 2011 年 9 月 2 日 种预测指标（例如股指期货延长时段的走势）对现货进行操作时，应该把 握现指开盘后前30分钟的规律进行交易，提高收益。 股指期货的30 分钟延长交易时段对其本身对应的每日走势也有很强的价 告 报 题 专 格发现作用。如果我们按股指期货延长时段给出的涨跌信号在期指市场每 日进行一次双向操作的话，在期指上市的前301个交易日，按5倍杠杆计 算，累积可以获得高达298.14%的收益率（不考虑杠杆和手续费）。 股指期货延长 交易时段上涨 现货指数涨 ？ ...15:00 15:15 09:15 09:30 … … 09:30 15 00 】 告 报 究 研 券 证 · 品 生 衍 【 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业 发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不 应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投 资代表联系