第六章 资本结构决策(上).pptVIP

第六章 资本结构决策 【学习目标】 1.熟悉资本构成要素、资本成本与投资收益之间的关 系以及资本成本的影响因素 2.掌握借款、债券、优先股、普通股、留存收益资本 成本的计算方法 3.熟悉账面价值权数与市场价值权数的确定方法 4.掌握利用加权平均资本成本和边际资本成本进行投 资和筹资决策的基本方法。 第二节 资本成本 一、资本成本的概念 资本成本（Cost of Capital）是企业为筹集和使用资本而付 出的代价。资本成本是由资本筹集费用和资本使用费用两部分 构成。 二、资本成本的内容及种类 在考虑时间价值的情况下，资本成本是指公司接受不同来源资 本净额的现值与预计的未来资本流出量现值相等时的折现率或 收益率，它既是筹资者所付出的最低代价，也是投资者所要求 的最低收益率。公式表示为: 式中：P0表示企业筹集的资本总额现值；f表示筹资费用（筹 资费用与筹资总额的比率）；CFn表示第n期支付的使用费用和 偿还的本金；r作为折现率表示资本成本。 在计算长期银行借款资本成本时，由于借款手续费用相对较 少，有时也可忽略不计。在不考虑时间价值的情况下，长期 银行借款的资本成本可以简化为： 　　　 　　长期银行借款的资本成本=利息率×（1－所得税率） （2）长期债券成本 不考虑时间价值公式P187（6-6） 考虑时间价值公式(6-7) 2．权益资本成本 （1）