第八章 资本结构决策13644.pptVIP

第八章　资本结构决策 8.1资本结构及其影响因素 8.2杠杆原理 8.3资本结构理论 8.4资本结构决策实务 8.1资本结构及其影响因素 资本结构决策是企业筹资决策的核心。 企业在进行筹资决策和投资决策之前，首先应根据一定的理财目标确定最优资本结构，并在以后各项筹资、投资活动中注意保持这种最优资本结构。 对于不同的企业，资本结构并不存在一个通行的标准。 最优的资本结构是具有个性化的、动态的组合。 资本结构，是指企业各种资金筹集来源的构成和比例关系。 广义 狭义 影响资本结构的因素 企业的成长性 负债的税收挡板效应 管理层所持有的态度 银行和信用评级机构的态度 资本结构中债务资本的作用 使用债务资本可以降低企业综合资金成本 使用债务资本可以获取财务杠杆利益 8.2　杠杆原理 一、经营风险和经营杠杆系数 经营风险也称营业风险 ，是指因经营上的原因导致企业息税前利润变动的风险 。 影响经营风险的因素： 产品需求 产品售价 产品成本 企业调整价格能力 固定成本在产品成本中的比重 经营杠杆利益 经营杠杆利益，是指企业在扩大营业额的条件下，运用固定成本这个营业杠杆支点而带来的息税前利润的变动快于产销量变动的现象。 经营杠杆系数 经营杠杆系数，也称经营杠杆程度或营业杠杆程度，是息税前利润变动率对销售量（额）变动率的倍数。 息税前利润可以按以下公式计算：