广发证券公司的研究大立科技2009年将出现加快增长pdf.pdf

电子/其他电子设备制造业 年报点评 2009年 03月 27日 大立科技 （002214.SZ ） 公司评级 当前价格(元) 16.70 目标价格(元) 26.00 2009 年将出现加快增长 前次评级 买入 惠毓伦 计算机/国防行业 首席研究员 电话：020 －323 eMail：hyl6@ 2008 年收入稳步增长 股价走势 公司 2008 年实现收入 21505.92 万元，同比增长 18.43 ％，归属于 上市公司股东的净利润 3914.49 万元，同比增长 3.46 ％。收入增长 的主要贡献是红外热像仪产品增长较快，从盈利能力看，红外热像 仪、DVR、视频监控等产品的毛利率均同比有所提高，而净利润大 大低于收入增长的主要原因是享受所得税优惠已经到期，所得税大 幅增加所致。 市场表现 1 个月 3 个月 12个月 红外热像仪稳步增长，DVR 受金融危机影响出现下滑 股价涨幅 7.60% 20.66% -22.21% 国家扩大内需政策进一步扩大了电力行业等民用领域对红外热像仪 上证综指 17.45% 35.95% -29.96% 需求，预计 2009 年的增长仍将加快。DVR 产品受金融危机的影响， 出现下滑，公司方面采取了应对措施，预计 09 年第二季度将有起色。 2009 年增长将加快，维持买入投资评级 股票数据 红外产品加快增长和 DVR 产品的逐步恢复性增长使公司 2009 年增 总股本(万股) 10,000.00 长加快。预测 2009-2011 年 EPS 分别为 0.548 元、0.808 元和 1.167 流通 A 股 (万股) 5,540.38 元，维持买入的投资评级，目标位 26.00 元。 主要股东: 风险提示 庞惠民 核心器件焦平面探测器依靠国外采购风险、非制冷焦平面探测器项 主要股东持股比例 31.57% 流通 A 股比例 55.40% 目进展低于预期的风险。 预测及评估 2007A 2008A 2009E 2010E 2011E 主营收入 (百万元) 181.60 215.06 304.69 444.57 650.73 财务比率 EBITDA (百万元) 33.47 40.05 60.11 89.56 135.10 ROE 11.71% 净利润 (百万元) 37.84 39.14 54.