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、 IPO
公司内在价值 投资者情绪与 抑价
——— 基于创业板市场的经验证据
, ,
于晓红 张 雪 李燕燕
( , 130 117 )
吉林财经大学会计学院 长春
: , 。 2009 10 23 2011 12
摘要 中国创业板 自开板 以来表现 出较 高的抑价率 其影响 因素颇 多 以 年 月 日至 年 月
31 , , 、 IPO
日之 间发行上市的创业板公 司为研究样本 结果发现 公 司 内在价值 投 资者情绪两方面因素对创业板 抑价
, IPO , IPO 。
有着显著影响 公 司治理也对创业板 抑价有显著影响 但上市公 司所属行业对 抑价影响并不明显
: ; IPO ; ;
关键词 创业板 抑价 公 司 内在价值 投 资者情绪
中图分类号:F830 . 91 文献标识码:A 文章编号:1005 - 2674 ( 2013) 01 - 086 - 05
, 、 ,
新股发行价格的确定 不仅关乎投资者 发行人及承销商的切身利益 而且还会影响资本市场资源配置
。IPO , IPO 。
功能的发挥 抑价现象在各国股市普遍存在 但中国股市的 抑价现象非常明显 特别是创业板的
新股抑价幅度大且长期居高不下, 。IPO
给中国资本市场乃至国民经济的持续健康发展带来不利影响 抑价
, , 。 , IPO
现象 使得投资者难以识别股票的真实价值 继而影响投资者做出正确的投资决策 因此 有必要对 抑
, IPO , 。
价现象进行剖析 探寻导致 抑价的主要因素 推动资本市场的稳定健康发展
、
一 文献回顾与假设提出
1. 信息不对称假说
Baron , ,
指出 发行公司与承销商在新股的发行和定价方面处于不平等的地位 承销商拥有更多的资本市
[1]
。
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