中小企业信用担保评级的本土化验证——FAST模型及实证检验.pdfVIP

：引鳓_{|{}瓣㈦雕|||||j㈦强|||!|㈧引矧：|||j；|||||||||l|{|||剿嘲|||!|㈦||{|!㈣引嬲援|； 巾小芷业信用担保评级昀本土fEg--Si[E ——FAST模型及实证检验 口何涌1邹筱2 (1．湖南工业大学 财经学院；2．湖南工业大学 商学院，湖南 株洲，412000) [摘要】中小企业(SMEs)的信用水平相对不稳定。简单、实用、准确是我国信用担保机构对中小企业信用评级模型的基 本要求。根据我国中小企业的特点，通过选取5个衡量构面、18个财务变量作为信用担保机构对客户信用评级的指标， 构建一个简单的信用评级模型：财务分析与清偿能力追踪模型(FAST模型)，计算FAST个别比率及总分数，就可以确 定客户信用等级。通过对某担保公司数据实证分析表明，FAST信用评级模型可以快速计算得出企业信用评级分数，与 信用担保机构的实际判断一致。 【关键词]信用担保；信用评级；五等分级距法；中小企业 [中图分类号]F830．5[文献标识码]A[文章编号]1003-1154(2014)01-0078-03 其搜寻及分析信息的成本等(郭敏华，2004)。对于中 一、 引 言 小企业融资，Frame等认为，建立在资信系统基础上 的信用评分体系推广，有助于扩展中小企业信贷的 中小企业具有明显的经营波动性与信用水平的 可的能力，减轻中小企业贷款的获取难度。在具体的 不稳定性(谢世清、李四光，2011)。针对中小企业，信企业信用评级方面，Ohlson穆t：究了信用评级与清算企 用担保机构对客户的选择非常审慎，这种选择需要 业的关系，采用假设条件较宽松的Logistic模型预测， 通过对客户的信用评级来确定。我国的信用担保行 对企业发生财务危机有显著的预测能力；Jarrow等利 业，一般不由第三方专业信用评级公司介入，原因是 用市场价额而不是直接预测企业价值韵方法，构建 我国评级行业的发展还处于初级阶段，评级公司间 信用风险评估模型。 会为争夺市场份额而降低评级等级标准，评级机构 本文认为，在信息不对称的信用担保市场上，中 1年8月的 的公信力一直不高。据“第一财经日报”201 小企业信用担保机构固然关心受评企业的信用评 调查，2008—2010年在债券发行人跟踪评级中，累计级，但更关心担保物的情况。所以，就可操作性而言， 有388次评级上调，仅有13次评级下调，上调比例超中小企业信用担保机构不会对企业的信用评级采用 过96％：尤其在2010年，共出现了179次评级上调，与 复杂的模型，简单的模型往往更实用。 之对应的是3次降级，而这三年正是金融危机期间， 不少发债主体已暴露出危机。在这种情况下，信用担 二、中小企业信用评级指标的选取 保机构不得不使用自己的客户评级系统，对信用担 保产品的风险评价与控制也就成了信用担保业务的 现代信用评级崛起于美国。本文对于信用评级 变量的选取，参考美国A．M．Best#_圣司财务评级制度及 核心环节(何涌、翁建兴，2013)。采用适合我国的对 中小企业客户信用评级方法，构建简单、实用、准确 我国银行业、现有大型信用担保公司的评级方法及 的信用评级模型，是信用担保机构的迫切需求。 国内外相关文献进行分析。 目前理论界与实业界普遍认为，信用评级可以 对中小企业的信用评级，首先要确定评级指标。 降低融资者的资金成本、提供投资人决策参考，降低 参照国际普遍采用的标准(比如《巴赛尔资本适足条 [基金项目]国家社科基金(13BGL039)；教育部人文社会科学研究青年基-金-(11YJCZH054)。 困管理现代化 万方数据 约》)，一般认为影响债务违约的因素包括：公司的获 公司过去五年的财务状况加以分析比较，以此