AIRB法中的LGD度量研究.pdfVIP

， ２０14 年第 18 期 经济研究导刊 Ｎｏ.18 ２０14 总第 236 期 ＥＣＯＮＯＭＩＣ ＲＥＳＥＡＲＣＨ ＧＵＩＤＥ Ｓｅｒｉａｌ Ｎｏ.236 AIRB 法中的 LGD 度量研究 郭蔚文 1 ，童中文 2 （1.江西财经大学 国际贸易学院 ，南昌 330013 ；2.南京师范大学商学院 ，南京 210093 ） 摘 要：对于 AIRB 法中 LGD 的研究重点在于其影响因子的确定和模型方法的建立。 由于 LGD 的影响因子比较 复杂，必须对所有可能的影响因素进行筛选。 采用方差分析和主成因子分析法，确定企业信用等级状况等 4 个指标为 影响 LGD 的主成因子。 同时，针对 LGD 的双峰分布特征，对样本数据进行数据转化和标准化处理，并通过 Logistic 回 归结果发现 4 个指标与 LGD 均为反向效应，且信用等级水平对 LGD 贡献度最大，其次为宏观经济、企业所属行业和 担保（品）状况。 关键词：LGD ；AIRB ；Logistic 回归 中图分类号：F830 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2014 ）18-0122-04 务 的 类 型 会 对 债 权 的 最 终 回 收 价 值 产 生 直 接 的 影 响 。 引言 Amihud 、Garbade 和 Kahan [4]对债券和银行贷款的 RR 水平进 违约损失是指债务人一旦发生违约行为会给债权人造 行了统计，发现两者之间具有明显 的差别 。 Gupton、Gates 和 成的损失，通常采用相对数的形式来表示，即为违约损失率。 Carty [5]及 Thornburn [6] 和 Til Schuermann （2004 ）的研究结果也 作为衡量信用风险水平的一个重要因素，LGD 有多种计算方 在一定程度上支持了此观点。 另外，Frye [7]利用穆迪公司的数 法，理论研究和实务工作中通常采用 1- 回收率（recovery rate ， 据，对不 同经济周期的 RR 情况进行了统计，结果显示经济 简称 RR ）来表示。 衰退期的债务 RR 与经济繁荣期相 比要低 1/ 3。 Carey[8]观察 新资本协议鼓励达到新协议条件的商业银行实施 AIRB 了 Thirteen Life 保险公司的私人投保情况 ， 发现经济衰退对 法，根据自身的内部评级系统来确定包括 LGD 在内的相关 LGD 的分布会产生很大的影响。 Altman 和 Kishore[9]在统计 参数。 然而，长期以来，理论界和实务界对 LGD 的重视程度 RR 时，按照行业进行了分类，结果发现在实物资产密集型的 远远不够。 尤其在中国，对 LGD 的研究起步较晚，又缺乏必 行业，公司债券的 RR 水平相对较高。Grossman 等学者[10]的研 要的公司债券市场数据作为参照，量化 LGD 的难度较大，国 究也证实了行业因素对 RR 的影响。 内现有文献中还很少有 LGD 方面的实证研究成果。 Acharya 、Bharath 和 Srinivasan[11] 发现 当某个行业 陷