电力建设项目TOT—BOT融资模式及风险防范.pdfVIP

电力建设项 目TOT—BOT融资模式及风险防范 李晓冬 张春江 曾庆利 (河北省廊坊市供 电公司 065000) 【摘 要】在 电力建设项 目运作过程 中BOT与 TOT是两种应用 比较广 时，将特许期内的运营风险转移给投资者，减少了政府的风险负担； 泛的融资模式．本文拟 以TOT、BOT以及衍生 出来的TOT—BOT(包括 (4)对投资者来说，避免了项 目开发阶段 的复杂 的审批程序 a、b两种模式)融资模式的操作方式 以及应用过程 中的风险防范进行 因此 ，对民间资本具有较大的吸引力； 一 下系统分析及 阐述 。 (5)由于项 目已进行过一段时间的运营，各方面关系已基本确 【关键词]BOT；TOT；电力建设融资；风险防范 定，未来收益状况也基本 明朗，简化 了投资者运营困难和运营风 险，有利于政府进行监督和控制 ； 1 BOT与 TOT融资方式介绍 2 T0T—BOT结合模式的引出 1．1 BOT融资模式基本内容、基本流程、实施方式及其基本特征 T0T—BOT就是将 TOT与 BOT项 目融资方式结合起来，但 BOT是英文 Bllild—Operator--Transfer(建设～运营一转让)的 以BOT为主 的一种融资模式 。TOT的实施是辅助性的，它的设计 缩写形式，是为了动员私人投资基础设施经常采用 的一种办法 ， 主要考虑 的是促成 BOT。TOT—BOT项 目融资方式兼备 了两种 具体做法就是政府将公用基础设施的建设和经营权交给私人资 融资方式的优点，也克服 了各 自的缺点。这两种方式的结合有两 本 ，并授予特许权 ，然后 由私人企业 自行筹资建设 ，并在建成后 种形式：一是有偿转让(下文简称作 TOT—BOTa项 目融资方式)， 自行运营取得预期收益 ，若干年后再移交给政府 。BOT实际上 即政府通过 TOT方式有偿转让已建项 目的经营权一次性融得 资 是政府和私人企业间就基础设施建设所建立 的特许经营权协议 金后再将这笔资金人股 BOT项 目公司，参与新建 BOT项 目的建 关系。BOT项 目融资模式 目前还发展 出了 BTO，BOOT，TOT等 设与经营直至最后收回经营权 。二是无偿转让 (下文简称作 TOT 多种延伸形式。 — BOTb，项 目融资方式)，即政府将 已建项 目的经营权 以TOT方 TOT(Transfer--Operate--Traasfer)，意为转让一经营一转让 ，基 式无偿转让给投资人，但条件是与BOT项 目公司按一个递增的比 本含义是：投资者投资购买项 目所在国所有的基础设施 的所有权 ， 例分享待建项 目建成后 的经营收入 。 由该国政府授予特许经营权，投资者在约定的时间内拥有该基础 2．1 T0T—BOTa项 目融资方式 设施的所有权和经营权 ，通过经营活动取得收入 ，收 回全部投资并 投资者通过与政府(公营机构)签订TOT特许协议取得已建项 目 获得相应 的利润 ，约定期届满 ，投资者将该基础设施的所有权和经 的特许经营权，同时政府将已建项 目未来的收入一次性从投资者手中 营权无偿移交给该 国政府 。 融得，并可将部分资金人股项 目公司以BOT方式建设新的项 目。 与 BOT方式一样 ，都是 以基础设施为投资领域 的。可 以说， 这两种投资方式 中的后两个阶段 ，即经营一转让 (Operate--Trans— 二 … … fer)阶段具有一致性 。TOT方式的运作过程如图 1所示 。