债务期限结构对公司投资行为的影响——来自制造业上市公司的证据.pdf

第 l1卷第 1期 工海商警 院警辊 No Vo1．11 2010年 1月 JournalofShanghaiBusinessSchool Jan 2O10 【对策研究】 债务期限结构对公司投资行为的影响 来 自制造业上市公司的证据 谢 军 朱倩渝 (华南师范大学 经济与管理学院，中国广州 510631) 摘 要：本文以我国制造业的上市公司为研究对象，实证考察了负债融资的债务期限结构对公司投资行为的影响，从 而揭示了负债作为治理机制所带来的经济后果。实证结果表明：短期负债约束公司长期投资活动；在一定负债程度上，长 期负债有利于公司的长期投资行为；公司的资产规模和融资活动的现金流会影响公司投资活动的现金支出，进而影响公 司的投资活动选择。 关键词：债务期限结构；短期负债；长期负债；过度投资；投资不足 中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1637—324X(2010)一01—87—90—04