“入世”改变了中国股市的发展环境.pdfVIP

维普资讯 述 评 上海投姿 “ 入世改壹了中圄艟布的崖展环镌 0 何颖琦 杨成长 证券界的人们关注着～个问题，人世会为获们的 开放的经济环境凸现着中国股市的全 股市带来什么?是福是祸?过去，人们纵论着中国政府 球地位 会采取什么样的开放政策，这些开放政策对股市会产 生怎样的影响，探讨着证券经营机构该如何应对境外 2000年以来，中国经济总量和外贸总量分别位 强大机构的竞争。然而在已经公布的WTO文本中，有 居全球第七，吸引国际资本仅次美国，位居第二。即 关证券市场的开放条文就那么几条，开放所带来的冲 使在亚洲金融危机以后，中国仍然连续多年保持了 击似乎还很遥远。我们该这样暗暗自喜吗?股市暂不开 7—8％的经济增长率，在全球一枝独秀，代替日本成 放影响就小了吗?在笔者看来，人“世”对证券市场最实 为亚洲经济增长的龙头：从发展趋势看，中国的一枝 质的影响，不是股市开放了，而是股市发展环境改变 独秀还将持续多年。伴随着经济强盛，中国在全球政 了! 治地位正在不断提升：世界人们逐渐意识到：中国是 中国股市成长在双轨制经济体制和半开放半封闭 全球最重要的国家之一。然而，相对于经济总量和经 的经济环境下，它带着这种生存环境下的一切烙印。它 济发展速度，中国还没有形成一个与大国经济相匹 受到了这种制度环境的保护和滋润，国有企业作为它 配被全球认可的证券市场。中国上市公司不可靠，市 发展的中坚，政府撑开巨伞为它遮风蔽雨，让它顺利渡 场投机过度，成了境外投资者对中国股市的普遍看 过了多次的灭顶之灾。设有这种特定的制度环境，就没 法，这从B股多年来被境外投资者冷淡中已经充分 有中国股市的快速发展。然而特定的生存环境，为它留 体现。 下了一系列历史遗留问题——大部分股权不能流通， 人世后，中国在全球的经济地位将更加显现。无 A、B殷市场分割等。特定的制度环境，让它已经习惯于 论开放与否，中国证券市场都将受到全球关注。人们 在行政干预下生存，市场化改革远远没有完成。封闭的 谈论全球资本市场，就不能不提中国证券市场。中国 经济环境，让它在自家屋檐下生存，没有经历过国际资 证券市场也 人“世”了，构成了全球资本市场的重要组 本市场的风风雨雨，甚至与国内经济都不联动。以中国 成部分。 人世为标志，这些都将发生变化。中国股市不总是躺在 中国证券市场在全球地位的提升，要求政府对证 国内经济的一湾静港中，将在更加开放的经济环境下 券市场进行重新定位。中国证券市场脱胎于国有企业 生存和发展：中国股市将在半开放的金融市场环境下 的改革，长期以来被作为国有企业改革的重要工具。 完成着自身的开放进程。WTO让中国股市的制度建设 现在不行了。在全球注目下，中国股市的职能必须返 有了一个以开放为目标的倒计时。中国股市的基石 璞归真。对内，作为中国资本市场的最核心部分，承担 — — 上市公司和投资者都将发生着巨大变化： 着优化配置全社会资本的职能。对外，作为中国境内 2002 年 第 2 期 维普资讯 上海投烫 述 评 外资本流动的桥头堡，将成为吸引国际资本的一块磁 大，三年后外资银