行业比较分析及资产配置(张勇).pptVIP

长江证券营销系列课程 行业分析 行业分析的意义 行业分析是公司分析的前提，是联接宏观经济分析和上市公司分析的桥梁，是基本分析的重要环节。 行业是决定基金经理产业权重配置的重要因素。 行业分析和公司分析相辅相成，上市公司投资价值可能会因所处行业不同而产生差异；但是同一行业内上市公司也会千差万别。 国际行业分析的惯例程序 行业分类 外部因素 获利能力 行业的市场结构分析 行业市场结构：市场竞争或垄断的程度。 市场结构的类型（根据该行业中企业数量多少、进入限制程度和产品差别分类）：完全竞争、垄断竞争、寡头垄断、完全垄断。 完全竞争型市场：竞争不受任何阻碍和干扰的市场结构。 垄断竞争型市场：既有垄断又有竞争的市场结构。 寡头垄断型市场：相对少量的生产者在某种产品生产中占据很大市场份额，从而控制了这个行业供给的市场结构。 完全垄断型市场：独家企业生产某种特质产品 没有或缺少相近替代品 的情形。 行业变动与经济周期变动的相关程度 增长型行业——行业运动状态与经济周期的变动关系：不紧密相关。具体表现为经济高涨时，高增长行业发展速度通常高于平均水平，经济衰退时期，其所受影响较小甚至仍能保持一定增长。 周期型行业——行业运动状态与经济周期的变动关系：紧密相关。具体表现为经济处于上升时期，这些行业会紧随其扩张；经济衰退时，这些行业也相应衰落。且变化幅度往往在一定程度上夸大经济周期性。 防守型行业——行业运动状态与经济周期的变动关系：经营状况在经济周期上升和下降阶段都很稳定。具体表现为经济周期处于衰退阶段对这种行业的影响比较小，甚至有些防守型行业在经济衰退时期还会有一定的实际增长。 行业分析的外部因素 技术：行业本身是否会因为新技术而没落？ 政府：政策对行业的销售和盈利产生冲击？ 社会：生活方式的转变刺激行业形成？ 人口统计：人口结构变化对行业的影响？ 行业的获利能力分析 需求和供给分析 成本因素 定价：产品差异、行业集中度、行业壁垒、原材料价格变化。 国际市场和竞争 行业快速分析要点 周期型：钢铁、水泥、航空、石化、航运、原料药、有色、金融 防御型：食品饮料、医药、电力、机场、高速、铁路、港口 增长型：软件 证券投资书籍分类 想成为佼佼者，先学习佼佼者 学习、借鉴而不照搬、迷信 投资理论、投资策略类 投资方法类：基本分析、技术分析、心理分析 投资大师传记：格雷厄姆、巴菲特、林奇、索罗斯、罗杰斯、江恩、欧奈尔等 投资史记 * 汇聚财智 共享成长 营销管理总部培训教材 汇聚财智 共享成长 营销管理总部培训教材 营销管理总部培训教材 汇聚财智 共享成长 营销管理总部培训教材 讲师：张勇 行业比较分析及资产配置