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2010年:基金布局牛市下半场 文 /张汉青 在 “虎年”即将到来之际,包括华夏、 到底如何7在华夏基金举办的题为 全“球 博时、嘉实、南方和易方达等国内重量级 A股市场仍处于牛市中期 视野下的中国动力”的养老基金投资论 基金公司均发布 了对 2010年市场的展 2“009年前三季度 ,我国大量的政 坛上 ,华夏基金投资总监刘文动表示 , 望或预期。 府投资和消费刺激政策 ,使得以房地产 2010年投资增长率与 2009年相 比不 综合基金界主流观点,2010年宏观 和汽车为龙头的内需率先启动,带领中 会有非常大的下降,消费在2010年仍 经济的复苏、上市公司业绩的恢复和增 国经济走出低谷。2010年中国经济可能 然保持比较平稳的增长,而净出口对于 长以及市场流动性充裕状况,都将相对 从偏冷逐步转向繁荣,价格水平从通缩 增长的负贡献会 降低甚至转为正面贡 确定 :而市场的不确定性主要在于外部 逐步走向温和通胀。”在2009年 12月 献,因此预期 2010年经济增长率会大 的美元因素以及国内货币政策的微调情 23日南方 基 金 举 办 的 “2010年 年 大好于 2009年 ,特别是名义GDP的增 况等。故此,今年一年内股市震荡向上的 度 投 资 策 略 报 告会”上 ,南方基金研 长率很有可能从今年5%~6%上升至 明 运行态势值得期待,在 “牛市下半场”中, 究部首席策略分析师杨德龙作出如此判 年 的13%~15%。由于利润是名义值 , 通过精选行业和个股来把握结构性机会 断。 名义增长率的这种大幅度反弹必将推动 至关重要。 2010年经济增长企业盈利的情况 企业盈利在 2010年有比较大的增长。 博时基金在 由上海证券交易所主办 力的投资选择。虽然 ,资本流入在短期对 机会,以及创业板、国际板的上市将带来 的 “上证超级大盘 ETF发行专题研讨会 ” 新兴市场的企业盈利和股票估值都存在 的结构性投资机会。 上发布 了2010年投资策略报告。博时 正面的影响,但相对长一点看,两者又都 在投资选择方面 ,博时基金建议 ,随 基金 ETF组投资总监王政表示 ,“保增 孕育着大幅调整的风险。 着经济持续复苏,来 自下游行业的需求 长 、调结构、防通胀、再平衡 ”将成为 诺安基金在 日前 出炉的2010年投 日渐旺盛,生产资料价格走势乐观,价格 2010年的四大投资关键词。从宏观经济 资策略报告中指出,2O10年宏观经济和 上升以及需求恢复将成为 2010年的投 方面判断,博时基金认为 2010年将成 政策面临着五大不确定性 一是固定资 资主题。博时还将关注水泥、建材、造纸 为中国经济由外需转向内需的重要转折 产投资增速低于预期的可能性 ,二是消 等行业 ,并在细分领域寻求机会。而在经 年 ,并对未来长时间的产业结构和股市 费能否持续超预期 ,三是 出口重回增长 济回升的中期,将带来企业资本开支的 变化起到根本性的推动作用。 的幅度和净出口的贡献有多大,四是货 逐步增加,因此中游资本品投资随之渐 根据南方基金的判断,一轮完整的 币供给和政策调控 ,五是大宗商品价格 入佳境。 牛市一般经历八个阶段 ,即政策放松、股 会否不仅仅 因美元因素而上涨。 华夏基金 2010年 的投资方向则为 市见底、经济复苏、盈利回升、通胀抬头、 易方达价值精选基金经理吴欣荣近 “远景 +布局”。其中,远景着眼经济转 型提前研究布局,看好低碳经济和区域 政策收紧、估值高企、牛市见顶。过去的 日在讨论 2010年投 资策略时表示 ,明 一 年,A股 已经历了四个阶段 ,目前正逐 年应该是一个不好不坏的行情。他认为, 产业转移 :布局

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