中国外汇储备和进出口贸易——基于VAR模型动态分析.pdfVIP

第29卷第2期 、，01．29．No。2 2010年2月 工业技术经济 总第196期 中国外汇储备与进出口贸易 ——基于VAR模型的动态分析 庞咏刚1·2刘凤朝1王君2 1(大连理工大学，大连116622)2(大连大学，大连116023) (摘要)本文在回顾国内外文献的基础上，运用协整和VAR模型，分3个时间段分析了1953。 2005年中国外汇储备与进出口贸易之间的长期动态关系。分析结果表明。1953—1994年中国外汇储备与 进出口贸易之间的相互影响比较显著．1994年之后外汇储备受进出口贸易的影响较小。 (关键词】 外汇储备贸易协整VAR (中图分类号】F752[文献标识码】A 引 言 家在经济结构和制度等方面存在的差异，对持有外汇储 外汇储备是指一国货币当局所持有的、可以用于对 备的成本和收益赋予较为合理的变量和函数，得出发展 外支付的国外可兑换货币。20世纪70年代末开始的改革中国家适度的外汇储备需求量。国内学者的工作主要集 开放，使中国经济融入了国际经济的大循环中，外汇储 中在国外研究方法和模型的介绍和改进，中国外汇储备 备已成为中国对外经济和国内经济的结合点。经过20几 适度规模的实证研究，中国外汇储备的政策选择。 年的发展，中国已经确立了市场改革的取向和对外开放 外汇储备对宏观经济运行的影响以实证研究为主。 的新形势。截至2006年末，中国外汇储备已经超过 10663亿美元，成为世界最大的外汇储备国。如此庞大的求对国际贸易额变动的弹性要大于发达国家。而对国际 外汇储备究竟意味着什么，将会对宏观经济产生怎样的 收支变动的敏感性小于发达国家。Iyoha(1976)的检验 影响，是近年来学术界探讨的热点。 表明发展中国家的外汇储备需求量与预期出口收入、进 国内外学术界对于外汇储备的研究主要集中在两个 口支出的变动率、持有外汇资产的利率以及一国经济开 领域，一方面是对于外汇储备适度规模或者说是最佳水 Data)对122个发展中 平的分析；另一方面是对于外汇储备规模对宏观经济运 (2003)运用面板数据方法(Panel 行影响的探讨。 国家的实证分析表明外汇储备量与人口总数、经济总量、 关于外汇储备适度规模的研究有需求分析、成本一 商品和服务贸易规模有显著的正向关系，而与一国汇率 收益分析等多种方法。美国经济学家Triffin(1947；波动存在负相关关系。陈立梅和刘伟(2003)从货币供 应、通货膨胀、国民经济、对外贸易等4个方面分析了 1960)认为若排除一些短期或随机因素的影响，一国外 汇储应以满足3个月的出口额为宜。Edwards(1983)分外汇储备增长对宏观经济运行的影响。另外还有很多学 析认为发展中国家和发达国家持有外汇储备具有不同的 者，从不同侧面对中国外汇储备与宏观经济运行之间的 作用，所以对外汇的需求量也不一样。发展中国家持有 关系进行了实证研究，其中包括外汇储备非均衡对汇率 的外汇储备主要用于维持固定汇率政策、防止货币贬值 的影响，外商直接投资与外汇储备的关系，外汇储备规 以及减少外部冲击，而发达国家主要用于满足贸易和货 模与经济开放度的关系，外汇储备增长与物价波动之间 的关系，外汇储备对中国货币供应量的影响，外汇储备 币政策的需要。Grimes(1993)认为持有外汇储备是为了 支付国际债务和实现一国的汇率政