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论文提要
20世纪70年代末80年代初，管理层收购在英国率先被推出，马__L在国外得到充分
发展。实践证明，国外的管理层收购在激励内部人积极性、降低代理成本、提高公司治
理绩效等方面起到了积极的作用。对中国而言，管理层收购的最大特点就是其对管理层
激励的改善是以公司所有权结构的重大调整为前提的。在中国，已经有20多家上市公
司成功地实施了管理层收购。作为一种企业并购的方式，管理层收购在我国的进一步
发展还需在制度上进一步规范，制定相关政策和规定，加强监管，防止在此过程中出
现国有与集体资产的流失等问题。
本文首先从分析上市公司管理层收购的概念出发，简要说明了它的发展情况，井根
据我国的实践，阐述了上市公司管理层收购运作的主要环节，总结了在我国出现的收购
模式并简要分析了其在我国的现实基础。
然后，结合公司法及相关理论，深刻剖析了管理层收购的若千法律理论。从理论
上分析了实施管理层收购的重大意义，为在我国实施上市公司管理层收购提供了理论
支持。紧接着，在法律的层面上比较分析了美国、英国和中国对管理层收购的不同规
定，并阐明了中国和英美实施管理层收购的异同。
最后，对于在我国实施上市公司管理层收购所面临的法律问题，分析了我国目前
法律规定的缺陷，并相应地提出了立法建议。
Abstract
in1980,theconceptofManagementBuy-outswasfoundandintroduced,
whichhasbeenfullydevelopedatabroad.Ithasbeenprovedbypracticethat
ManagementBuy-outsplaystheactiverolesinmotivatingtheinsiders,lowering
theagencycost，improvingperformanceofmanagement.AsinChina,the
outstandingcharacteristicofMBOistodramaticallyadjustcorporateownership
structuretomelioratethemanagementmotivation.Sofar,morethan20Chinese
listedcorporationshavesuccessfullyactualizedMBO.Asawayofmergingand
acquisition,correspondingpoliciesandregulationsneedtobemade,and
inspectionsandadministrationshouldbestrengthenedtodevelopMBOinChina
andavoidsomeproblems,suchaslosingstate-ownedassets.
ThisessayfirstlyintroducestheconceptofMBOaswellasitsdevelopment,
statesthemainstepsincarryingMBOandsummariesthetypicalmodes,aswell
asitssignificance,accordingtothepracticeinChina.
Secondly,somerepresentativetheoriesrelatedtoMBOaredeeplyanalyzed,
combinedwithcompanylawsaswellasrelatedtheories.Thisparttheoretically
analyzedthesignificanceofMBOandprovidesthetheorytocarryoutlisted
companiesMBOinChina.ThenthedifferenceofregulationsrelatedtoMBO
betweenChinaandtypicalwesterncountriesisgenerallycompared.
Atlast,theessayanalysesthelimitationsofregulationsforcarrying
outMBOinChina,andputsforwardcorrespondingsuggestions
引言
1980年英国经济学家迈克.莱特(MikeWr
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