香港离岸人民币债券市场对上海自贸区建设的启示.pdfVIP

姻2014年第 期6 姻现代管理科学 姻发展战略 香港离岸人民币债券市场 对上海自贸区建设的启示 荫龚仰树 辛明磊 董烈刚 王耀青 摘要 上海自贸区的建设为我国债券市场国际化提供了一个非常好的机遇。文章以香港离岸人民币债券市场为分析院 对象，通过对其相关制度、发展过程以及存在问题进行研究，探究香港离岸人民币债券市场成功背后的制度原因，然后立 足债券市场实际，以上海自贸区发展为契机，为我国债券市场国际化发展提出相关政策建议。 关键词：上海自贸区；香港离岸人民币债券；债券市场国际化 香港离岸人民币债券市场发展相对较早 而现阶段已 进行登记和监测 同时 香港离岸人民币债券发行流程比 袁 冤遥 袁 经成为一个初具规模 相对成熟的市场 同时 香港是一个 较简单 特别是在香港尧 遥 袁 袁 2011年对 上市规则 进行了多次叶 曳 自由港 与上海自贸区 境内关外 有相似的特点 因此香 修订后 债券申请人最快可以从提交债券上市申请相关文袁 野 冶 袁 袁 港市场的相关制度对于利用上海自贸区发展我国债券市 件起 个小时内完成有关的上市申请程序 尽管香港对 48 遥 场有一定的借鉴意义 本文通过对香港离岸人民币债券市 债券发行人资格没有管制 但是对发行人信息披露的质量遥 袁 场相关制度 发展过程以及存在的问题进行探究 总结其 和及时性提出了较高的要求尧 袁 遥 面临的问题和经验 以期为上海自贸区人民币债券市场的袁 3. 香港离岸人民币债券的评级 香港离岸人民币债券遥 国际化发展提供有益借鉴遥 市场的评级机构以国际评级机构为主 其中标准普尔公袁 一 香港离岸人民币债券市场的概况及相关制度尧 司 穆迪投资者服务公司和惠普国际信用评级有限公司占尧 目前 世界上主要的离岸人民币债券市场有香港 新 据了市场的绝大部分 和其他离岸债券市场一样 香港对 袁 尧 遥 袁 加坡和伦敦等市场 但香港市场是发展比较成熟的一个袁 遥 离岸人民币债券的评级要求也比较宽松 甚至有的不用进袁 香港离岸人民币债券市场自 年推出以来 发行规模 行评级 据统计 截止 年底发行的 只离岸债券中 2007 袁 遥 袁 2013 347 不断上升 到 年底一共发行了 只 总发行规模达 有 只没有经过评级 在全部已评级债券中 中高信用 袁 2013 347 袁 219 遥 袁 到 亿元人民币 级别的债券占了大多数 主要分布在 到 这个范围 3757.68 遥 袁 AA+ A- 1. 香港离岸人民币债券种类 香港离岸人民币债券 内遥 遥 市场上存在两种类型的离岸债券 一种是点心债券院 渊Dim 4. 市场的基础设施 香港始终以巩固和发展其国际金遥 SumBond冤袁另一种是合成债券渊SyntheticBond冤遥其中点心 融中心地位为目标 不断致力于建设多币种和多层面的支袁 债券是以人民币为面值计价和结算的债券 而合成债券是 付平台 目前香港已经建成包括美元 人民币 港元以及袁 遥 袁 尧 尧 以人民币计价但以美元或者其他货币结算的债券遥 欧元