钢铁行业投资策略报告 2006(pdf).pdfVIP

究 研 业 行 钢铁 钢铁行业 2006 年投资策略报告 Steels -预计 06 年钢铁价格仍会下跌，行业内部分化加剧 场 市 评级：中性 股 2005 年 12 月 15 日 A 国 中 行业相对中标300 表现 01 年以来，我国钢铁产量增长速度加快，已经连续 4 年钢铁产量 10% 0% 的增长率均超过了 22%，占世界钢产量的比例也由 01 年的 15%上 4 5 5 5 5 5 5 0 0 0 0 0 0 0 - - - - - - - -10% D F A J A O D 升到 05 年的 30%。2003 年以前，钢铁的表观消费量大于钢铁产量， -20% 钢铁 中标300 -30% 且表观消费量增长率大于钢产量增长率，处于钢铁生产总量满足 -40% 不了需求的状态。而 2004 年第 4 季至 2005 年，钢铁的生产量大 表现 1m 3m 12m 于表观消费量，钢铁生产增长速度也超过表观消费的增长速度， 钢铁行业 4.1% -10.9% -26.4% 呈现出供大于求的局面。 中标 300 3.6% -8.0% -15.4% 今年第一季度钢铁价格承接了去年 7 月份以来的上涨态势，3月份 出现高点，从 4 月份步入下降期，钢材价格持续下跌。进入 6 月 行业重点股票 6m% 12m% 评级 份加速下跌。7、8 月钢铁价格跌势趋缓，但是进入 9 月份以后， G 鞍 钢 26.8% -2.8% 中性 G 武 钢 -10.2% -9.1% 中性 钢铁价格又继续下跌。05 年钢铁价格的整体走势是大起大落，先 G 宝 钢 -2.1% -15.7% 中性 扬后抑。 价格的下滑直接导致行业利润的下降。根据钢铁业协会，列入统 计范围的 68 家冶金重点大中型企业在 3 月份完成的销售收入和利 税都是全年最高的。4 月份随着钢材价格的下跌，钢铁企业的销售