私人银行的价值主张——实践回顾与方向选择.pdfVIP

January2010 总第251期 1 。 0强 l 征 爻 私人银行的价值主张 实践回顾与方向选择 一 叶 菲 内容提要：私人银行商业模式的核心问题是私人银行的价值主张是什么，即它能够为客户提供哪些满足客户 需求的产品或服 务。本文在简要回顾国内私人银行产品和服 务创新实践的基础上研 究了私人银行价值主张的方 向选择。与按照职业或资产规模 的普通分类方法不同，本文认为可以从需求差异角度把 高净值客户分为两大类： 财富创造型客户和财富增值型客户。财富刨造型客户财富主要表现为企业价值，他们关注的是银行能否提供适 当的投 、融资解决方案以帮助企业发展 ，私人银行应 当为他们提供整合化的公司金融解决方案；财 富增值型客 户希望通过资产配置实现存量财富的保值、增值，对收益率比较敏感，私人银行可以突破传统的均值一方差模 型，依据WAF框架为他们进行 多目标 的资产配置。 关键词：私人银行 价值主张 产品创新 财富配置 中图分类号：F830．49 文献标识码：A 文章编号：1006—1770(2010)01—030—04 价值主张 (valueproposition)是企业提供的满足消费者需求 例进行简要介绍。 的产品或服务 ．是任何一种商业模式的核心元素。在国内私人 1 核“心一卫星”资产配置策略。核“心一卫星”策略是在 银行业务实践中 各家银行都在积极探索私人银行的商业模式， 国外基金管理公司中较为流行的资产配置策略。这一策略将资 而当中的关键问题就是私人银行的价值主张是什么，它能够为 产分为核心资产2和卫星资产3两大类，配置核心资产的目的 客户提供哪些满足客户需求的产品或服务。本文将从两个方面 是使投资组合的收益与市场整体同步，配置卫星资产的目的是 探讨私人银行的价值主张．一是简要回顾 2007年和2008年国 使投资经理能够抓住短期投资机会，利用高风险资产获取高收 内私人银行在产品和服务上的创新实践，二是根据一种新的客 益。中资私人银行根据私人银行客户的特点，将 核心一卫星” 户分类方法研究私人银行价值主张的方向选择。 策略进行适当变通后应用于私人银行客户的资产配置，其基本 思路是将客户资产分成核心资产和卫星资产两大部分．核心资 国内私人银行创新实践回顾 产由客户全权委托私人银行进行相对低风险、稳定和长期的投 资．这部分投资与客户长期战略 目标相一致；卫星资产的投资 (一)产品创新 则是由私人银行对客户提供投资咨询建议．客户 自行进行投资 摩根士丹利在2005年的一份研究报告 《欧洲资产管理业》 决策 意在使客户能够把握短期投资机会或者进行一些相对高 中将资产管理行业中的投资产品分为三类：跟踪型产品、传统 风险资产的投资。核“心一卫星”策略的优势在于能够较好地满 型产品和创新型产品。私人银行业务的核心是资产管理业务． 足客户的个性化需求 无论是保守、稳健还是积极型的客户，无 因此私人银行产品基本也涵盖在这三类产品中。跟踪型产品通 论客户有什么样的投资 目标，均可通过调整 核心 ”和 “卫星” 常盯住某一市场指数，跟踪误差低 属于被动管理型产品：传 部分的资产 比例以及两大部分中各类资产的比例来针对性地满 统型产品主要包括积极管理的股票或债券组合．仓』新型产品包 足其需求。 括结构型产品以及不动产、私募股权、对冲基金等另类投资产 2 积极管理的股票投资。针对部分私人银行客户高风险 品。就中资私人银行而言 “核心一卫星 资产配