CEV下有交易费用且标的资产在B＆P共同作下的回望期权定价.pdfVIP

西 族大 ‘ 然 学版 南民 学学报 自 第36卷第 1期 J 1 Jan．2010 ． ournalofSouthwestUniversityforNationalitiesNatural1ScienceEdition 文章编号：1003-2843(2010)01．0070—04 CEV下有交易费用且标的资产在BP共同作下的 回望期权定价 任芳玲，乔克林，李粉香 (延安大学数学与计算机科学学院，陕西延安 716000) 摘 要：基于Goldman回望期权定价模型的基础，利用Ito公式，保值策略，研究了股票价格服从CEV模型和BP过程 且存在交易费用的回望期权的定价模型． 关键词：期权定价：回望期权；交易费用；CEV模型；BP过程 中图分类号：F830．9 文献标识码：A 1 引言 随着金融市场需求复杂程度的不断提高，各种灵活多变的新型期权如雨后春笋般纷纷涌现，如彩虹期权， 亚式期权，回望期权等．本文要研究的回望期权就是这些奇异期权中重要且常见的一种．此种期权灵活性大，收益 高，所以价格十分昂贵． ’ 1979年，Goldman等人得出了扩散模型的回望期权定价模型¨J，这一模型之后又被 Gonze和Viswanathan加 以推广 ．近年来，杜雪樵，袁国军等人 给出了有交易费用的回望期权定价模型．王建稳等人4【】得出了CEV下有 交易费用的回望期权的定价模型．且在之前的工作[51中已经得出了有交易费用且标的资产在BP共同作用下的 欧式期权的定价模型．本文在此基础上给出了在CEV下存在交易费用，且标的资产在BP共同作用下的回望期 权 的定价模型． 2 基本概念 2．1 CEV 的涵义 CEV意思即波动率弹性为常数，其英文的全称为ConstantElasticityofVariance，由Cox和Ross提出10J，它的 股票价格满足dS： Sdt+crSSdW，其中0 2，且 是一个常数，称为弹性因子．其经济含义是：所有公司 都存在与经营业绩无关的固定成本，一种类型的固定成本是由财务杠杆引起的当 =2时，满足标准期权标的 股票的随机微分方程． 2．2 BP共 同作用的涵义 BP(BrownianmotionandPoissonmotion)~[[1标的资产是在布朗运动和?白松运动的共同作用下，假设股票价 格服从下面微分方程 dS=pSdt+ sf‘( +dN+2dt) 收稿 日期：2009．11-18 作者简介：~ (1984．)，女，陕西富县人，延安大学数学与计算机科学学院硕士研究生，主要从事金融数学研究；乔克林(1964一) 男，陕西佳县人，副教授，主要从事金融数学，统计应用研究． 基金项 目：陕西省教育厅专项科研基金项目f06JK】52)． 第 1期 任芳玲等：CEV下有交易费用且标的资产在BP共同作下的回望期权定价 71 那么当股票价格在CEV下且服从BP共同作用下的模型时，其所满足的微分方程为 dS=ktSdt+oS2dt+aS(dW+dN) (1) 2．3 回望期权的概念 回望期权的收益依附于期权有效期内股票达到的最大或最小价格．欧式回望看涨期权的收益等于最后股票 价格超过期权有效期内股票达到的最低价格的那个量．欧式回望看跌期权的收益等于期权有效期内股票达到的 最高价格超过最后股票价格的那个量． 假设回望期权(以欧式看跌为例)在整个有