管理权力_公司业绩和高管薪酬_基于中国农业上市公司经验证据_宋少平.pdfVIP

公 司 治 理 FRIENDS OF ACCOUNTING 管理权力、公司业绩与高管薪酬 ———基于我国农业上市公司的经验证据 西北农林科技 大学经济管理学院 宋少平 孙养 学 【摘 要】文章以 2007—2012 年沪深两市 A 股农业上市公 司为样本，运用多元回归等方法基 于管理权力的视 角实证分 析 了公 司业绩、管理权力与高管薪酬之 间的关 系。研究发现，在我 国农业上市公 司中公司业绩与高管薪酬显著正相关，同 时，管理权力越 大，高管薪酬越 高，而薪酬业绩敏感性则越低 。说 明我 国农业上市公 司正逐步建立起基 于公 司业绩的薪酬制 度 ，但是高管人 员会利用其职权影响薪酬契约以牟取 自身利益。 【关键词】管理权力； 高管薪酬； 公 司业绩； 薪酬业绩敏感性 一、引言 响薪酬业绩敏感性。 2013年，国务院批转了发改委、财政部、人力资源 为了深入探讨以上问题，本文选取我国农业类上 和社会保障部联合制定的《关于深化收入分配制度改 市公司为样本从管理权力视角出发探究公司业绩、管 革的若干意见》，文件中明确提出加强国有企业高管 理权力与高管薪酬之间的关系以及管理权力对薪酬业 薪酬管理，应综合考虑当期业绩与持续发展，建立健 绩敏感性的影响。农业是国民经济发展的基础，农业上 全根据经营管理绩效、风险和责任确定薪酬的制度， 市公司是农业先进生产力的代表，其治理水平和发展 对非国有金融企业和上市公司高管薪酬，通过完善公 质量关乎我国农业的可持续发展问题，而高管薪酬与 司治理结构，增强董事会、薪酬委员会和股东大会在 公司业绩的敏感性是衡量其委托代理矛盾的重要指 抑制畸高薪酬方面的作用。那么，管理权力是否会维 标。并且，目前只有王清刚等（2012）从董事长与总经 系上市公司高管薪酬水平而弱化当期业绩；管理权力 理两职状态、董事会人数以及股权制衡度出发，分别用 是否会使管理层通过非理性行为进行以权谋私、浮夸 某一变量衡量管理权力的大小来研究农业上市公司高 业绩、信息屏蔽、财务造假等违法经营活动，这是本文 管薪酬的问题，本文构建管理权力综合测度指标并以 关注的焦点之一。 此为依据将研究样本划分为权力大小两组，通过两组 随着现代公司所有权和经营权的分离，委托人拥 样本的相互对照研究我国农业上市公司的管理权力与 有剩余索取权欲追求利润最大化，却处于公司的外部， 高管薪酬问题。 而控制公司经营决策权的代理人却追求自身的薪酬最 大化，由此导致双方信息不对称、责任不对称、激励不 二、文献述评与假设提出 相容的代理问题。高管薪酬制度通常被视为是缓解此 （一）高管薪酬与公司业绩 问题的有效机制，有关高管薪酬的研究也一直是焦 根据委托代理理论模型，在委托人与代理人信息 点，其核心在于高管薪酬与公司的业绩是否匹配，对 不对称、目标不一致的情况下，双方通过签订薪酬业绩 此学术界争议较大，同时也有文献发现高管薪酬存在 契约以减少代理成本，从而保障股东的利益最大化。在 严重的粘性，即公司业绩上升时的边际增加量大于业 此契约条件下，高管的薪酬应由公司的经营业绩所决 定，而且呈现显著的正相关关系。最优薪酬契约论也主 绩下滑时的边际减少量（Jackson et al.，2008；方军 雄，2009）。在我国，薪酬激励的研究大都基于最优薪 张股东大会应该通过董事会选聘管理层，并根据公司 酬契约论，很少涉及管理权力论，近年来有研究发现公 的经营业绩设计激励相容的薪酬体系以防范管理层的 司管理层在一定程度上影响甚至决定自己的薪酬水 道德风险。 平，董事会不可能完全控制高管的薪酬设计，管理层有 高管薪酬与公司业绩的挂钩确实是解决委托代 动机也有能力调整自己的薪酬体系，并且运用权力寻 理矛盾的方法，李增泉（2000）利用748家上市公司 租使得董事会未按公司业绩发放薪酬，从而进一步影 的财务报表数据分析后认为高管薪酬与公司业绩不 88 会计会 计之友之友第年第