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中国企业对外直接投资成效研究 中国对外经济关系论坛 中国企业对外直接 投资成效研究 □李 泳 摘要：提高对外直接投资的成效是企业实施国际化战略的焦点问题。然而，中国企业对 外直接投资的效果测度目前为止还没有令人信服的结果。本文用企业层面数据实证研究了 中国企业对外直接投资的产出增长效应和技术提升效应。结果表明，总体上企业海外投资与 国内投资相比在产出增长和技术提升效应上没有差异，说明中国企业通过海外投资加快发 展壮大，提高核心竞争力的愿望需要更切实的促进措施。进一步的分析表明，在不发达国家 投资 1、2 年期对母企业产出增长和技术提升的效应分别低于国内投资 5. 7 ％、8. 9 ％和 11. 4％、9. 2 ％，2 年后这种效应变得不显著，这意味着对不发达国家投资的企业要支付一个 短期成本，这种效应主要是由在梯度转移行业以外的行业投资造成的，说明对不发达国家投 资的行业选择有待改进；投资发达国家的产出增长效应在前两年与国内投资无差异，但第三 年开始有显著提升效应；投资发达国家的技术增长效应要高于国内投资，1 年期技术提升效 应高于国内投资8. 1 ％。这种在发达国家投资的效应主要是由投资梯度转移行业带来的，其 1 年期产出增长和技术提升效应分别高于国内投资12. 6％和14. 3％。文章给出了提高中国 企业对外投资成效的决策建议。 关键词：对外直接投资 跨国企业 二阶差分方法 一、引言 为了适度消化外汇储备 转移国内过剩产能以及避开日趋严重的国际贸易壁垒 我国政 ， ， 府大力提倡国内企业 走出去 政府的有关规章制度 以及商务部制定的具体政策 都给中 “ ”， ， ， 国企业 走出去 创造了一定的条件 截至 年底 商务部核准的境外合资投资企业已经 “ ” 。 2007 ， 达到 万余家 中国对外直接投资存量达到 亿美元 但对中国企业 走出去 的效果 1.2 ， 1179.1 。 “ ” 如何各界却是褒贬不一 中国商务部发布的 年度中国对外直接投资统计公报 显示 ， 《2006 》 ， 中国对外直接投资企业中 盈利或持平 为母企业获得了资源 提升了品牌 占领了市 ， ， ， 70% 场 增强了核心竞争力 而我国一些学者和专家的研究认为 中国企业的对外直接投资有 ， 。 ， 是亏损的 有些企业不但对外经营陷于困境 同时还将母企业拖入亏损的泥潭 李敬等 65% ， ， （ ， 杭州市经贸委的一项调查称 杭州市对外直接