开放式基金地流动性风险管理.pdf

摘要 开放式基金作为基金品种创新的重要内容，是目前世界各国基金 行业的主要发展方向。开放式基金是一种市场化程度较高的金融产 品，有封闭式基金不可替代的长处，它的引入将对整个证券市场的发 展具有举足轻重的作用·但是，开放式基金随时可以申购和赎回的特 性决定了它在运作过程中必然面临较大的流动性风险，这种风险主要 是由于高流动性资金来源与低流动性资产不相匹配而引发的。本文以 此为线索，较系统地研究了产生流动性风险各个环节、因素，用概率 统计的方法给出了相应的量化模型。 ． 在结构上，本文可分为四部分。第一章简要地介绍了开放式基金 流动性风险的相关概念、研究概况，以及本文需要用到的相关知识。 第二章通过总结前人的研究成果归纳出了资产流动性的一般度量方 法，然后把VaR的思想方法引进了资产流动性风险的度量，并给出了 不同情况下的流动性风险值。第三章设计出了开放式基金流动性需求 的度量模型，由于资金来源结构的差异使得管理人很难预测投资人对 现金的需求量，本文把客户关系管理方法引入到流动性需求管理当 中，通过建立相应的数据库或数据仓库，进行数据挖掘来更好地预测 投资人的资金需求。第四章是流动性风险管理的核心部分，以第二章 和第三章为基础分别建立了正常情况下和极端情况下的风险模型，描 述了开放式基金资产规模的变动过程，并且得到了相应的破产概率、 最优的准备金留存比例和极端情形下的恶化程度与持续时间。 关键词：开放式基金，流动性风险，VaR，风险模型 ABSTRACT The afundofthe iSthe fund，as innovations， open-end important in world．An 如nd main directionthe industry’Sdevelopment open—end financial an 如ndiSa ofmarket．oriented higherdegree products，with closed．endfundscannot it．Itsintroduction thatthe advantages replace market． willhavetheeffect to ofentirebond carryingweightdevelopment at time naturethatcanbe redeemed Howeverthe purchased，or any determinesitwill face riskinthecourseofits inevitablygreaterliquidity risk duetothecontradictionsbetweenthe is high operation．Themainl