铁路结构融资优化模型构建与预测研究.pdfVIP

第9卷 第 1期 北京交通大学学报(社会科学版) Vo1．9 NO．1 2010年 1月 JournalofBeijingJiaotongUniversity(SocialSciencesEdition) Jan．2010 铁路结构融资优化模型构建与预测研究 赵洪武，张 娜 (北京交通大学 经济管理学院，北京 100044) 摘 要：本文针对铁路融资的现状，利用资本结构最优化理论，同时考虑铁路融资权益性资本限制，构建铁路 产业结构融资优化模型。以此为基础 ，结合 《中长期铁路网规划》的融资 目标 ，对 2009—2020年铁路资本结构 及财务状况进行 了详细预测；并对比分析 了在传统融资方式和最优结构化融资方式下的铁路资本结构状况，结 果表明：后者能有效降低铁路融资风险及成本 ，缓解铁路资金融通的紧张局面，为铁路又快又好发展提供保障。 关键词 ：铁路 ；结构化融资模型 ；构建 ；预测 中图分类号 ：F830．59 文献标识码 ：A 文章编号 ：1672—8106{2010)01—0013—06 ConstructionandForecastofM odelOptimizationof StructuredFinancingin Railroad Industry ZHAO Hong—WU，ZHANG Na (SchoolofEconomicsandManagement，BeijingJiaotongUniversity，Beijing100044，China) Abstract：Inview ofrailroadfinancingsituationnowadays，thispaperintroducestheoptimized modelofstructuredfinancinginrailroadindustrybasedoncapitalstructureoptimization theory， simultaneouslyconsiderslimitsthatrightsandinterestscapitalofrailroadfinancing．Thepaperu— nifiesfinancinggoalofrailroadmedium andlong—term railwaynetworkplan，andcarriesonfore— casttorailroadcapitalconstructionsandfinancialachievementsduringtheyear2009—2020，and contrastivelyanalyzestherailroadcapitalconstructionsofexistingfinancingmodelandoptimized modelofstructuredfinancing．Resultindicated：Thelattercanreducetherailroadfinancingrisk andfinancing costeffectively，andalleviatestensesituation oftherailroad financing，provides safeguardforrailroaddevelopmentsquicklyandwel1． Keywords：railroad；structuredfinancingmodel；construction；forecast 目前我国铁路建设资金筹集仍然实行的是政 中 “十五”期问利息支出为594．48亿元 ，占同期铁 府主导型融资机制 ，铁路产业现行融资结构有待 路建设资金运用总额 的29．76％u』。正是由于这 优化。其原因在 于：一是铁路建设 资金筹资渠道 种高比例的资金成本 ，使得铁路产业的总资产收 以负债融资为主，市场化融资比例太低 (近几年 已 益率一