风险投资的风险防范和其项目经营风险评价研究.pdfVIP

中文摘要 中文摘要 风险投资之所以在高技术产业化中取得如此巨大的成就，原因在于建立 了一套行之有效的风险管理机制，弥补了由于技术创新和技术转化所固有的 高风险与传统投资保守的运作机制之间的“空缺”。风险投资者利用科学的管 理理论与方法对风险进行分析、评估后，把资本注入最具有发展潜力的高技 术企业，通过参与管理及提供增值服务等手段，帮助企业发展壮大，化高风 险为高收益，从而提高风险企业的成功率。本文以风险投资项目所面临的投 资风险及其对投资风险的防范为研究主线，探讨风险投资的微观运行机制和 风险评价的基本理论与方法。研究内容分为六个部分。 (1)绪论。主要包括选题背景及意义、风险评价的国内外研究现状、论 文的研究方法、研究内容及研究思路等。由于我国风险投资起步较晚，虽然 在实践和理论上都得到了迅速发展，但与发达国家相比仍处于初始阶段。因 此，我们有必要结合市场经济体制建设的进程，加强对风险管理方法的系统 性研究，探索适合我国国情的高科技风险投资的风险管理模式。这有两方面 的好处：一方面有利于指导风险投资的风险分析、提高风险控制水平；另一 方面有助于促进资源的优化配置，发展高技术产业。这些对加强高技术产业 化进程，实现我国“科教兴国”战略无疑具有重大意义。同时，深入研究风 险投资项目的风险分析与防范理论与方法，对丰富和发展我国的投资风险管 理理论将具有积极意义． (2)风险投资概述。所谓风险投资，又叫创业投资，是指把资金投向蕴 藏着较大失败危险的高新技术开发领域，以期成功后取得高资本收益的一种 商业投资行为．其实质是通过投资于一个高风险、高回报的项目群，将其中 成功的项目进行出售或上市，从而实现所有者权益的变现。这时不仅能弥补 失败项目的损失，而且还可能使投资者获得高额回报。文中主要介绍了风险 风险投资的风险防范及其项目纾营风险评价研究 投资的基本理论，包含了风险投资的概念、特征、运作机制及程序、外部环 境等等。本文在概述了风险投资的内涵的基础上，分析了其六大特征；并运 用系统论的基本原理，对风险投资体系进行了分析，将风险投资运作系统分 为的三大机制即筹资机制、运作机制和退出机制；最后介绍了风险投资机构 常用的运作程序，按照流程分析的方法对风险投资的运作过程进行了整体说 明。 (3)风险企业的风险及其防范。与传统技术领域企业不同，风险企业的 产生完全依赖于高科技创新和人力资本，企业在创建伊始规模都非常小；另 一方面，风险企业所面临的市场是潜在的，企业凭借技术上的发明和创新把 技术推向市场和产业化，并依靠产品的高附加值特性使企业在短期内实现自 身价值的飞速膨胀。因此，风险企业的组织形式和管理结构没有固定模式， 没有现成的经验可循，完全是探索性的。企业经营管理的难度大大高于传统 技术领域中的企业，风险企业的成活率也非常低。所以，文中主要讨论了风 险企业在创业过程可能面临的各种风险，包括了筹资风险、环境风险、市场 风险、技术风险、财务风险、管理风险等等。通过分析，本文还给出了一些 比较粗略的防范措旎，其中有建立外部环境预警机制、财务预警机制、财务 控制指标体系及技术风险、市场风险和管理风险等各方风险的一些防范措施。 (4)风险投资机构的风险分析及其防范。本文对影响风险投资的风险因 素进行了分析，并提出了三大风险：融资风险、委托代理风险、项目管理风 险。同时，对各个风险进行了初步研究。试图寻找一些可以规避这些风险的 防范措施。文中涉及了一些防范措施，包括了用来防范融资风险的联合投资 及组合投资策略；用来防范委托代理风险的双层合约约束策略；用来防范项 目管理风险的分阶段投资策略及尽职调查等等。一个完整的风险投资周期是 从风险资本的筹集开始的，终于风险投资项目的退出以便进入下一轮的投资． 在此期间，除了对投资项目本身的管理风险外，风险投资机构在融资方面及 委托代理方面的风险防范问题往往被忽略。在实践中，风险投资机构的资金 来源问题及风险资本提供者如何更好的控制风险投资家的行为以保证二者的 利益尽量一致，一直是困扰和阻碍着我国风险投资行业发展的重要因素。 C5)风险投资项目的经营风险综合评价模型。本章建立了三个模型分剐 为：风险度量模型、价值度量模型以及经营风险综合评价模型，并对风险企 2