关于风险成本论.pdf

论文摘要 在传统的成本管理中，成本对象定位于物质产品的生产经营，确 定性构成其重要特征。但是，随着市场经济的发展，风险不断增加， 成本的不确定性日益凸现。特别是金融市场的发展，使社会经济结构 发生了很大的变化，虚拟经济以惊人的速度发展。虚拟经济一方面产 生的财富效应促进了全球经济的繁荣，另一方面促使金融风险加剧， 风险管理越来越面临严峻的挑战。经济金融的不确定性和风险也越来 越深刻地影响着成本和成本管理，风险成本管理也越来越成为风险管 理的重要方式。本文进行的风险成本研究正是基于这一形势而展开 的。 (一) 随着市场经济的发展和经济全球化的加深，不确定性不断增加， 风险管理日益成为经营管理的重要内容。特别是现代经济本质上是一 种虚拟经济，以银行、证券、保险、基金等货币形态存在的金融业成 为现代经济的核心，而风险则成为金融的基本属性，风险管理成为金 融业的基本职能。 在现代金融投资理论中，风险管理具有重要的地位。哈里马柯维 茨的资产组合理论的提出，标志着现代金融投资理论的建立和发展， 这些资产组合管理理论实际上就是风险管理理论，风险管理日益成为 现代金融的核心。 现代风险管理理论以投资决策为中心，主要研究投资收益与风险 的数量关系，为投资决策服务，不可否认，投资决策是风险管理的目 标，但是，风险管理同时也是一个过程和体系，包括决策过程、实施 过程、控制过程、补偿过程、反馈过程等，仅仅有决策过程，风险管 理是无法完成的。随着人们对风险认识的深化和风险管理的发展，风 险和成本成为一个有机的统一体，风险及风险管理具有明显的成本属 性。西方不少学者在进行风险分析时，认为风险问题与成本问题联系 在一起，二者是协调一致的。兹维博·迪和罗伯特·C莫·顿在 《金融学》 中认为，确定减少风险的成本收益权衡方案和决定采取的行动计划就 是风险管理口 风险成本的提出来源于保险业，风险成本的概念最早由美国著名 的风险与保险管理协会RIMS的前任主席道格拉斯·巴娄 (Douglas Barlow)提出，RIMS及其战略伙伴英国的ErnstYoung公司在发 布的报告中将其界定为与风险相关的一些费用，包括保险费、置留损 失、内部管理;对外服务包括咨询、必备管理和其他销售服务;融资 担保;费、税和类似费用，首先把风险成本用于保险公司的经营管理。 美国著名的风险管理专家哈林顿 (ScottE.Harrington)和尼豪斯 (GregoryR.Niehaus)在其所著 风《险管理与保险》(RiskManagement andInsurance)一书中认为由于风险的存在而导致的公司企业价值的 减少构成风险成本。笔者认为，风险成本本质是投资主体为了预期的 收益而可能支付的代价。从风险管理的角度可以把风险成本分为两 类，即风险管理的成本和风险损失的成本。 风险成本作为一种特殊类型的成本，有四个重要的特征。不确定 性是风险成本的基本特征，由于影响成本的外在因素不确定，如利率、 汇率、股票价格等，它们总是处于不断变化之中，在资产负债日风险 资产和风险成本的价值不能最终确定。为了解决风险成本的计量问 题，就产生了估值问题，由此带来了风险成本的第二个特征估值性。 风险成本第三个特征是补偿性。区别于风险损失的重要特征是风险成 本是从补偿的角度来定性和分析的，没有风险成本的补偿，就没有风 险的持续经营;没有对风险成本的管理，有效的风险管理还没有完成。 风险成本第四个特征是替代性。风险成本两个组成部分之间，即风险 损失成本与风险管理成本之间存在负相关关系，在一定的条件下，风 险管理成本越大，风险损失成本越小;风险管理成本越小，风险损失 成本越大。这一关系反映了在风险成本控制中存在着替代关系，它决 定了风险成本的可控性，即可以通过风险成本的预测、分散、转移等 控制手段实现降低和消除风险成本的目的。 (二) 风险成本计量是风险成本管理的基础。风险成本管理的目标是风 险管理的收益最大化或成本最小化，不仅有质的规定，而且有量的要 求，量化管理本身是管理的高级形态，对风险成本进行计量分析，才 能构成完整的风险成本分析体系。风险成本计量的实质是不确定性计 量问题。风险计量的基本理论主要体现为:I、哈里马柯维茨的方差 计量。马柯维茨假定投资风险可视为投资收益的不确定性，这种不确 定性