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财经纵横 中小企业上市的优缺点分析 饶 明晓 黄 利 (1．濮阳职业技术学院工商管理系，河南 濮阳457000；2．河南财经学院成功学院管理学系，河南 巩义 4512oo) 【摘 要】中小板的推 出，为国内众多优秀的中小企业增加了一个直接资本融资的新平台，一些企业借助此平台实现 了跨越 式的发展，也有一些企业在该市场业绩不佳，中小企业上市并非只有好处而没有坏处，企业在4a~k_市前一定要仔细分析上市的 优缺点，并认真考虑是否要上市。 【关键词】中小企业；优势；限制 2004年6月25臼，浙江新和成 (002001)、大族激光 (002 利于资本产权的社会化和公众化，把企业的经营管理置于社会 008)等一批共 8家中小企业板个股在深交所鸣锣挂牌上市，国 的监督之下，有助于公司企业以较低的成本筹集资金，改善业 内中小板 由此揭开了序幕。中小板的推出，意味着国内众多优 绩，提高公司经营管理水平。 秀的中小企业此后增加了一个直接资本融资的新平台。我国中 3．中小企业上市会带来巨大的市场效应。大多数人认为企 小企业 占国内企业总数的99％以上，对我国经济的发展起着举 业传播品牌或形象主要有三个途径：口碑、广告和营销。实际 足轻重的作用，为了缓解中小企业融资难题，中小板在我国应 上，企业上市公开发行股票具有更强的品牌传播效应。能够进 运而生，为国内中小企业的直接融资提供了一条便捷通畅的渠 入资本市场，在一定程度上表明中小企业的成长性、市场潜力 道 。 和发展前景得到社会认可，本身就是公司 良好形象的象征；中 据统计，截止创业板开板前两天，成立了5年的中小企业 小企业股票发行与上市的路演和招股说明书可以公开展示企 板上市公司数量达到 300家，总市值则攀至 1．26万亿元，300 业形象；每 日的交易行情、公司股票的涨跌，会引起干百万投资 家中小板公司IPO (首次公开发行)和再融资的累计融资额达 者的关注：媒体对上市公司拓展新业务和资本市场运作新动向 1389．5l亿元，累计现金分红 159．35亿元。巾小企业上市并非 的追踪报道，能够吸引成千上万投资者的眼球；这一切都会为 只有好处而没有坏处，企业在拟定上市前一定要仔细分析上市 公司带来巨大的广告效应。 的优缺点，并认真考虑是否要上市。 4．中小企业上市可以实现公司股权 以及股东财富的增值。 一 、 中小企业上市的优势分析 股票上市，相当于为公司价值的衡量提供了一个展示的平台， 1中小企业上市会优化财务结构，带来多样化的融资渠道 通过公开市场交易、股票价值的波动可以计算出公司的价值， 。 我国中小企业的发展资金绝大部分都来 自业主 自有资金投入 实现公司股权的增值，为公司股东、员工带来财富。股票价格的 和 内部留存收益，依靠公司债券和外部股权融资不到 1％，中小 变动，一方面是对公司业绩的一种市场评价机制，另一方面也 企业的发展面临着严重的融资难题。中小企业通过上市发行股 会对公司管理层形成有效的激励。经营业绩优 良稳定、成长性 票直接融资，可以打破融资瓶颈束缚，获得长期稳定的资本性 好、信誉度高的公司，会成为资本市场的宠儿，其股价也会保持 资金，优化企业的资本结构；可以借助股权融资独特的“风险共 在较高的水平，对于经营管理不善业绩差的公司来说，在价格 担，收益共享”的机制实现股权资本收益最大化；还 可以通过配 机制的引导下，资本流向“绩优股”公司，逐渐淘汰 “垃圾股”公 股、增发新股、可转换公司债券等多种金融工具实现低成本的 司，使的这些公司面临着随时被收购的风险。中小企业上市会 持续融资。与银行贷款等间接融资方式不同，这种直接融资不 激励公司管理层以及员工为增加企业财富而努力，最终实现公 存在还本付息的压力，企业可以投入更多资金用于研发等可持 司股权 以及股东财富的增值。 续发展项 目，提升公司的整体价值。 二、中小企业上市的限制分析 2．中小企业上市会完善公司的治理结构。良好的公司治理 1．强制的信息披露使企业的财务状况公开化。 上《市公司 结构，可解决公司各方利益分配 问题，对公司能否高效运转、是 信息披露管理办法》已经 200