最新版水泥行业2007年年度报告.pdfVIP

中国最大下载资料网 2007 年年度行业报告 水泥行业 2006 年12 月15 日 水泥行业 2007 年年度报告 长期竞争力评级：高于市场均值 ——在结构性调整中实现新一轮增长 市场数据 行业优化平均市盈率 32.65 市场优化平均市盈率 22.69 减持 持有 增持 国金水泥 2081.96 国金A 股流通指数 2242.16 投资要点 上证指数 2249.11 深证成指 6044.28 从 2006 年已公布的数据来看，全国水泥产销量快速增长，价格前三季度 企稳回升，第四季度加速上涨，行业盈利能力明显回升。我们认为，水泥 国金Ａ股 国金行业 行业已经走出了 2005 年的周期性低谷，于 2006 年基本复苏。 2061 2673 供给是影响 2007 年供求关系的关键因素，2005~2006 年水泥行业固定资 1861 1661 产投资 5 ％左右的负增长使得2007 年新增产能速度将下降，而落后产能在 2173 1461 政府强制性政策和企业内生动力下将加速淘汰，预计 2007 年行业产能的 1673 1261 增长率下降到 2 ％左右。 1061 从 Holcim 进军印度水泥行业的案例来看，我们认为，外资大举进入中国 1173 861 水泥市场，将助推行业整合速度加快，提升相关公司的盈利能力。 5 0 5 5 1 1 2 1 0 0 2 3 6 9 2 我们认为应该结构性看待此轮宏观调控对水泥需求的影响，在农村建设、 1 0 0 0 1 5 6 6 6 6 0 0 0 0 0 基础设施以及工业投资这三个水泥去向中，新农村建设和基础设施领域的 国金Ａ股 国金行业 投资未来将继续保持快速增长。而地区结构中，中西部固定资产投资增速 将继续保持快速增长，拉动该地区水泥需求。 行业景气周期预期1Q06-4Q08 中国已成为全球最大的消费地区和购并中心，全球大水泥在中国的战略布 顶 回 局，将在深层次改变行业结构，水泥行业面临全球发展中心向中国转移的 部 落 发展机遇。 繁 衰 我们给予行业『增持』建议，在选股思路上，我们的建议为： 荣 退 建议关注绝对规模最大的海螺水泥，以及固定资产投资会保持高速增 复 落 长的地区内的龙头水泥企业。 苏 底 6 6 6 6 7 7 7 7 8 8 8 8 建议关注具有购并重组主题的公司，包括在实施并购重组后有明显进 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 步的，或者有更大重组动作可期待的企业；以及尚未有并购动作，但 Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q 1 2