流动性对公司治理.pptVIP

流动性对公司治理的效应 文献主旨 题目是流动性对于公司治理的效应 实际上只讲了流动性对于潜在大股东收购公司以及收购之后的治理选择的影响 大股东之后的治理选择是：话语权机制、退出机制、不治理 主要内容 1.研究的出发点 2.研究路径——逻辑安排 3.实证框架 4.结论 5.对于之后研究资产定价的借鉴 1.研究的出发点 1.1 流动性的公司治理效应理论流派 1.2 实证过程中的困难 1.3 本文的创新点——如何解决实证中的难题 1.1 流动性的公司治理效应理论流派 流动性对于治理机制有什么影响？ 传统的话语权理论：该理论认为，由于流动性增加了股东用脚投票的可能性，使得股东更加容易离开公司而不需承担额外的干预成本，因而股东对于经理人的约束减弱 传统话语权理论受到了两大理论的挑战 新的话语权理论：流动性的增加能够提高大股东形成的可能性，因而流动性的增加有益于公司治理 1.1 流动性的公司治理效应理论流派 退出机制理论：如果说流动性增加能够使得大股东更容易退出的话，退出本身就是一种治理机制。 大股东退出公司前，往往需要收集充分的信息，这种信息收集过程使得股票价格更容易反映公司的基础价值。 如果高管股权激励较多时，高管更希望公司的基础价值变大而实行有益于公司的投资行为 退出