上市公司财务分析上海财经大学研究成果.docVIP

上市公司财务预警实证研究的动态视角 2005-6-1 ??? 摘要：文章以1998—2000年因“财务状况异常”而被ST的A股上市公司为研究样本，并根据行业和资产规模设计“非盯”配对样本。文章运用Logit回归方法，先从财务指标角度构建财务指标预警模型，然后引入现金管理特征变量和现金管理结果变量，从财务指标和现金流量角度共同构建综合预警模型，并从中长期角度进行预警。结果表明：在前一年的预警中，财务指杯模型预警效果比较好，而在前两年、前三年，综合预警模型的效果比较好。 　　公司财务预警的实证研究在国内外是一个被广泛关注的课题。它作为经济运行的晴雨表和企业经营的指示灯，不仅具有较高的学术价值，而且有着巨大的应用价值。但在我国，财务预警的研究刚刚起步，还存在诸多值得商榷的地方：第一，目前研究中指标的选取多为财务指标，很少涉及到现金流量方面的信息。而事实上，现金流量也是公司经营信息很重要的组成部分，大多数公司破产都是由于现金流量不足而出现支付危机的。第二，研究方法只是一种静态分析，只站在一个时点上对上市公司进行横截面预警，而没有做到动态分析，即从动态管理的角度及中长期角度来进行预测。 　　正是基于以上：原因，本文尝试在对国内外经典文献回顾和总结的基础上，运用中国资本市场的数据，构造适用于我国上市公司的动态财务预警模型。 　　一、文献回顾 　　国外的静态研究比较多，从Fitzpartrick