许家印财局开场.pdfVIP

I公司与产业 _Industry＆CorporationII 袋礴 姑 参撵凌益 趟 选。一蜓 臻 岛渺奎 盘l 许家印赡局开场 口 本刊记者 张杰 ／文 1．33 恒 冀 。 美林间接全资附属公司 恒大地产成为新一轮楼市调控出台后第 一 家公开降价的大地产商，而上市前许 家印与私募投资者签下的股价赌局，也 从这个 5月开始计时。 2009年 11月 5日，恒大地产如愿 在香港联交所挂牌上市。5月5日，是 参与上市前融资的投资者六个月禁售期 的最后一天，5月6日，许家印倾力参 与的这一轮赌局正式开场。 接下来，许家印将领导一场长达六 个月的股价保卫战，目标是将未来六个 月的加权平均收盘价稳定在上市当tt发 售价3．5港元之上，显然，这并不容易。 赌局内情 2008年3月，受金融危机影响，恒 大地产未能如期上市。首次上市失败后， 2008年6月，恒大地产与第一次参与私 恒大地产私募投资者及投资额 募的机构投资者重签了协议。协议规定， 单位 ：亿美元 资料来源 ：恒大地产招股说明书 如果恒大地产在2009年 12月31日前 上市，金融投资者将获得70％的最低回 报 当月，许家印再次完成私募融资。 2009年 l1月 5日，恒大地产以3．5 家印担任实际控制人的鑫鑫BVI保证， 这次融资，郑裕彤、美林、德意志银行、 港元的定价在联交所挂牌交易，上述抵 若上市一年后，投资者一年间出售恒大 科成特投资局连同其他四家机构投资者 押随之取消。 地产股份所得与继续持有的恒大地产股 统称为 “新投资者” 共计出资5．06亿 然而，公开招股书中仍然埋藏着一 份市值 按照后六个月的加权平均收市 美元认购恒大地产3．7亿股新股。这次 个巨大的地雷。许家印与上述两类投资 价计算 合计小于按照上市之Et发售价 对赌协议规定，许家印将 自己持有的恒 者达成的协议均规定，如果恒大在 2009 计算的市值，则视为投资者蒙受了损失， 大地产全部股份当做第一抵押物。如果 年 l2月31tt前成功上市，投资者承诺， 鑫鑫BVI将 向投资者补回该 18％折让回 恒大地产在2010年3月31日前成功上 将 自己基于恒大地产招股价的应得全部 报。 市，新投资者将获得 100％的最低回报。 权益折让 l8％。作为前提条件之一，许 根据招股书，投资者持有的恒大地 1O4 财经 双周刊 圈 面 产股份只有在上市六个月后才能解禁交 一 样 。” 而香港媒体报道称，华人置业 00127． 易，因此这份对赌的目标实质是恒大地 但上述接近交易的投行人士表示， HK 大股东刘銮雄、淡马锡、中东投资 产5月6日一11月5日这六个月的股价。 恒大地产的降价促销只是公司运营管理 基金都有抛售行为。许家印则在事后拜 在投资者轻松让利 18％的背后，许 上的一个策略，与许家印承诺的 18％回 访了公司的主要股东郑裕彤等人，游说 家印背上了新的负担。招股书披露，以 报补偿机制并无直接关系。 其维持秩序，不要抛售。5月13日，刘 发售价 3．5港元计算，一旦投资者蒙受 此外，备战也在融资领域快速展开。 銮雄通过公关公司向媒体否认减持恒大 损失，许家印最多将向第一轮投资者补 今年 1月以来，恒大地产连续发行两笔 地产的股份，表示长期看好恒大地产。 偿9．13亿港元，同时最多将向新投资者 五年期优先票据，两份票据的年利息均 招股书显示，通恒大地产 IPO前的 补偿 7．06亿港元，合计 16．19亿港元。 为 13％，合计融资 13．5亿美元。高息 首轮投资者与新投资者 ，其持股成本多 5月 16日，恒大地产董事局副主席 票据的发行，令恒大地产的负债率急剧 在 1．31港元 一 1．65港元之间，即使以 夏海钧被 《财经》记者问及这一潜在财 升高。但由于部分票据融资所得已用于 当前股价卖出，他们仍有利可图。而未 务负担时表示，这 18％的折扣回报，是 归还上市前的一些结构性融资，因此短 来若恒大股价继续下降，他们的亏损将 投资者为了支持公司上市，这部分折让 期债务减少，长期债务增加 ，恒大地产 由许家印个人埋单。如此看来，这场赌 公司在上市前已经享受了，即使再拿回 的债务结构事实上得到改善。同时，随 局许家印似乎注定是输家。 去，也不会对整个公司产生影响。“而且， 着恒大地产降价促销回笼资金，对年内 前述接近交易的投行人士向 《财经 这个承诺不是上市公司做出的。” 两笔票据融资的利息偿付能力也在增 记者称，若未来恒大股价跌至临界点， 5月 19日，一位 参与当年融资安 强。按照协议，恒大地产将在今年的7 许家印肯定要对差价作出补偿，但许的 排的投行人士对 财经 记者表示，回 月