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浅谈国美电器的财务分析 一、公司简介 国美电器控股有限公司（港交所：0493）是在香港交易所上市的综合企业公司。国美电器集团坚持“薄利多销，服务当先”的经营理念，依靠准确的市场定位和不断创新的经营策略，引领家电消费潮流，为消费者提供个性化、多样化的服务，国美品牌得到中国广大消费者的青睐。本着“商者无域、相融共生”的企业发展理念，国美电器与全球知名家电制造企业保持紧密、友好、互助的战略合作伙伴关系，成为众多知名家电厂家在中国的最大的经销商。 二、财务能力分析 在过去的几年里，全球经济发展趋势总体下滑，加之行业间的竞争日趋激烈，家电零售业的经营压力也逐渐加剧，尤其在2012年里，国美经受了前所未有的挑战。下面对其过去几年的财务状况进行详细分析，从而更直观的了解国美所面临的挑战。 ? 1．偿债能力分析。偿债能力是指企业偿还各种到期债务的能力。偿债能力分析是企业财务分析的一个重要方面，通过这种分析可以揭示企业的财务风险。偿债能力分析主要分为短期偿债能力和长期偿债能力分析。其中流动比率、速动比率、资产负债率是其中的重要指标。 流动比率是企业流动资产与流动负债的比值，是衡量企业短期偿债能力的一个重要的财务指标，这个比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强。该比率在2:1左右比较合适。从上图可以看出，2009年～2012年国美的流动比率处在1.1～1.5之间，未达到理想数值，流动负债得到偿还的保障不大。速动资产是速动资产与流动负债的比值，速动比率越高，说明企业的短期偿债能力越强。一般认为速动比率1:1比较合适。2009年～2012年国美速动比率均低于1，说明短期偿债能力较差。因此要优化资本结构，增加可变现资产的比例。资产负债率是企业负债总额与资产总额的比率，其反映企业偿还债务的综合能力，这个比率越高，企业偿还债务的能力越差，财务风险越大。2009年～2012年资产负债率维持在60%总体呈下降趋势，说明长期偿债能力逐渐增强，财务风险减小。 ? 2．盈利能力分析。盈利能力是指企业获取利润的能力。评价企业盈利能力的财务比率主要有销售毛利率、销售净利率、净资产收益率等。 ? 销售毛利率是企业的销售毛利与营业收入净额的比率，毛利率越大，说明企业通过销售获取利润的能力越强，国美2009年～2012年毛利率呈逐年上升趋势，主要是由于国家相关政策的实施导致行业整体呈上升势头，获利能力逐年增强。销售净利率是企业净利润与营业收入净额的比率，该比率越高说明企业通过扩大销售获取收益的能力越强。国美由于门店改造扩张使收入增长减缓，费用居高不下，因此销售净利率呈下降趋势，由于在2012年国美电器出现了严重的亏损，因此销售净利率以及净资产收益率均出现了负值，在激烈的行业竞争中，盈利能力逐渐减弱。增加主营业务收入，控制费用是提高销售净利率的关键。 3．营运能力分析。营运能力反映了企业资金的周转状况。资金周转状况好，说明企业的经营管理水平高，资金利用率高。评价企业的营运能力常用应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率等。 应收账款周转率是企业一定时期赊销收入净额与应收账款平均余额的比率。该比率反映了企业应收账款的周转速度，该比率越高，说明应收账款的周转速度越快、流动性越强。由于“家电下乡”和“以旧换新”政策的实施，使应收账款周转率呈下降趋势，说明应收账款占用资金数量过多，影响企业的资金利用率，因此应重视应收账款的回收减少坏账。存货周转率是企业一定时期的销售成本与存货平均余额的比率，该比率越高，说明存货周转速度越快，企业的销售能力越强，企业的资产流动性较好，资金利用效率较高。2009年～2012年存货周转率呈下降趋势，说明存货的流动性降低，库存管理不力，而造成存货积压，这也是国美总体竞争力下降的一个重要原因。因此要加强库存管理，避免存货积压。 三、财务指标分析 2012年，国美电器经历了前所未有的挑战，出现了严重的亏损，销售收入的大幅降低以及管理费用和其他支出的增加是导致亏损的主要原因。通过国美2008年～2012年财务数据我们可以看出2008年～2011年国家“扩大内需，保持增长”政策的实施，给家电行业的发展带来了很大的契机，使得行业整体呈上升势头，销售收入稳中有升，2011年达到了5982078.9万元。而其他支出和管理费用分别为41323.8万元和121850.1万元。使得净利润大幅增加。2011年～2012年行业竞争逐渐加剧，大规模的门店扩张，建立了大量的大卖场、网上商城、精品店，而不注重单店效益，因此导致收入急剧下滑到4786726万元，同时资本化支出的增加以及门店的增加使得管理费用和其他各项支出居高不下，管理费用比2011年增加16.7%，其他支出增加1.3%，这也是国美2012年销售净利润出现负值的一个重要原因。 四、改善财务状况的建议 从以上财务能力和财务指标