国内中小券商发展战略研究.pdfVIP

摘 要 中国证券业是一个年轻而又充满活力的行业，在近二十年的时间，经历了初 创期、不规范高速发展期、大批券商迅速倒闭期和规范高速发展期，走过了国外 证券市场上百年的发展历程。在各个时期，我国的中小券商对行业的快速发展都 发挥了重要作用，历史证明中小券商是我国证券行业不可或缺的重要组成部分， 是我国证券行业健康发展的基石。按照注册资本金、净资本、盈力能力三项指标， 我们认为国内目前 112 家券商中，有89 家属于中小券商范畴。中小券商战略研 究一直是我们券商研究的空白之处，这种状况不利于我国证券行业的发展。 中小券商的经营面临宏观经济、法律、政策、业务变化、证券市场结构及竞 争者情况等多方面环境的影响。我国目前宏观经济正处于高速发展期，人民财富 快速增长，居民的投资意愿日益强烈，给资本市场带来了无限商机；2006 年 1 月1 日新《公司法》、《证券法》的实施，使券商经营的法律基础发生重大变化； 法律环境的变化，引发了政策环境的变化，以净资本为核心的监管指标，导致券 商的经营思路发生了根本性变化，券商的经营开始走上规范发展的道路；从2003 年开始，中国资本市场品种创新加速，从而引发证券市场的业务创新提速，为那 些创新能力强的券商提供了脱颖而出的机会；2005 年以来，证券市场顺利完成 了股改的主要工作，全流通的市场格局即将形成，资本市场的发展格局将发生根 本性的变化，给券商的经营带来重大影响；国内各券商之间的竞争日益加剧，同 时银行、境外金融机构、资产管理公司及各类金融机构觊觎证券市场已久，券商 同时还要面对买方市场的形成，与上游供应商谈判的不对等地位，及其它各类投 资品种对客户的分流等不利局面。总体来说，券商的经营环境日趋复杂，这就为 那些适应环境能力强的券商提供了快速发展的机遇，而那些反应迟钝的券商可能 面临着灭顶之灾。 中小券商目前主要的业务集中在经纪及咨询，而咨询业务又是为经纪业务服 务的，其它业务占比较小。券商经纪及咨询业务主要面临着与大券商、商业银行、 境外证券服务机构、数据及软硬件提供商及客户之间的竞争，面临不同竞争对手 或谈判对手，中小券商应寻求不同的对策，充分发挥自身优势，寻找对方的不足 之处，以不断求生存、谋发展。 根据中小券商的市场定位及竞争优势，我们利用企业成长理论和竞争战略理 论给中小券商提供六种发展战略选择，即：区域发展导向型战略、特色服务导向 型战略、机遇发展导向型战略、追随发展导向型战略、联合发展导向型战略、依 附发展导向型战略。不同的战略适合不同类型的中小券商。 不同的战略均有其利弊，所以采取各战略的前景、风险及相应的对策也不同。 I 区域发展导向型战略要求券商具有稳定的区域市场、特色服务导向型战略要求券 商有形成特色的经验或能力、机遇发展导向型战略要求券商有把握政策及市场发 展方向的能力、追随发展导向型券商要求券商有洞察市场变化及跟进的能力、联 合发展导向型战略要求券商间有更好的沟通协作能力，而依附发展导向型战略则 需要券商有更强的谈判及与母公司的协调能力。由于券商能力不同，战略取向也 不同；而由于战略取向不同，券商在突出一面的同时，一定会有风险暴露，这就 需要券商处理好各方面问题，本文在最后部分对此也做了一定探讨。 在研究过程中，本文运用了案例分析法、比较研究法等方法进行分析，以求 论证的科学和严谨。 关键词：中小券商，经营环境，发展战略 II Abstract Chinese securities business is a youthful and active industry. During above 20 years, it went through the periods of first-found, nonstandard, many securities companies bankrupt, and fast canonical development, experienced hundred-years phylogeny of foreign securities markets. It