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2007 届研究生硕士论文 国有企业转让定价研究 论 文 摘 要 随着改革的深入，原有国有企业体制上、经营上的问题暴露的越来越多，国 资委以及国有企业经营管理人员都意识到企业改革必须借助于资产重组，企业资 产重组作为社会资源的一种再配置机制，是科学技术进步和生产社会化发展规律 的普遍要求。当前，国有企业要走出困境，不仅要继续坚持企业改革方向，而且 还要对国有经济的布局进行调整，对国有企业存量资产进行重组。通过对存量的 合理流动和再配置，推动结构的优化，从而从整体上搞活、搞好国有经济。 但是近年来在国有企业资产重组过程中，通过转让国有资产股份实现资产重 组的很多个案却屡屡受到国有资产“贱卖”的指责，本文介绍了并购定价理论里 经典的并购定价理论，并且对罗特克斯收购双汇、张裕国有股权转让、以及中国 银行引入战略投资者案例进行了深入的分析。 在文中所涉及的案例中，以相对估价法以及现金流量贴现法计算的国有股权 的转让价格均存在不同程度的低估，除了中国银行引入战略投资者带来了日后上 市的便利，双汇和张裕的国有股权转让价格偏低，而且转让过程中出现了类似 MBO 的手段，国有资产在转让过程中存在着流失。 我国的国有企业目前普遍缺乏优秀的定价能力，导致了在转让定价过程中丧 失主动权；另一方面，转让相关的法律和监管存在漏洞，也为某些利益团体谋取 失利提供了机会。但同时，我们不能因为在以往的国有资产转让中存在资产流失 的现象，就放弃了国有企业改革以及国有资产优化配置的方向，在经验中摸索， 逐步改进国有资产流失状况，是为了国有资产转让的发展方向。 转让定价的研究并不是一个新课题，但是基于国有企业载体的定价研究目前 还不够深入，本文希望通过一些案例剖析，起到抛砖引玉的作用，为以后的研究 提供一些启示。 关键词：企业并购，价值评估，转让， 定价，资产重组 1 2007 届研究生硕士论文 国有企业转让定价研究 ABSTRACT There are more and more problems in system and operation of original state-owned enterprises along with the reform. The national capital committee and the managerial force of state-owned enterprises both realize that only asset reorganization can help to support enterprises reform. The science and technology progress and the socialization of production all demand that asset reorganization as one of the resource allocation system. Now, if state-owned enterprises want to step off predicament, it should not only being continue insisting the trend of reformation, but also reorganize the stock asset. To invigorate and do well the state-owned economics on the whole through structure optimization. But in the process of state-owned asset reorganization in recent years, many reorganization example