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2006年12月 温保马 目录 什么是风险/直投基金 ？ 行业的选择 投资案例 今日资本介绍 讨论与问答 1。什么是风险/直投基金 ？ 风险与回报 实例： 某美国著名基金(LP)投资地域分布 实例： 某美国著名基金(LP)投资功能产品分布 投资过程 “Informal” Discussion “Formal” Team Discussion Deal Alert Preliminary Investment Committee Final Investment Committee Business Plan, desktop prep First (and more?) Meeting Deeper analysis, desktop, calls, syndicate Deal Structuring and Termsheet Negotiations Formal DD Documents Signing and Funding! 关键因素 “Amount, “Tranching” Valuation Share Type and Rights: Liquidation Preference Protective Provisions Voting Rights Conversion (into Common) Antidilution Pre-emption Reps and Warranties Lock-up Tag-Along and Drag-Along ESOP Information Rights Board Constitution and Role Management Vesting and Leavers Termsheet: Conditions to Closing Due Diligence Access Exclusivity Expenses Confidentiality 风险/直接投资与中国 90s JVs SOE 结果：大部分是肉包子打狗 。。。 1999 ~ 2001 互联网 IT 企业 新浪，UT Starcom, 亚信 。。。 。。。 2001 ~ 2003 泡沫 改行 2004 ~ 过热？ 投资哲学 2。 行业的选择 行业选择因素 市场大小 当前 vs 将来 成长性 持续性 生命周期 行业壁垒 行业业态 分散 vs 集中 可预测性 行业选择因素 - 其他 发达国家市场的先例 美国 欧洲 台湾 日本 南韩 统计数据证明了的行业 快餐连锁 vs USD800 GDP per Capita 汽车 vs USD1000 GDP per Capita 但是， 有不成功的先例 Focus Media 2005 - 9行业投资回报分析 2006 风投上半年行业投资分析 （￥） 3。投资案例 案例分析：网易 公司简介： 中国领先的门户网站 自行研发网络游戏 “大话西游” 与 “梦幻西游”, 成为中国网络游戏的第一品牌 注册用户达 3亿 3千万人, 每日平均网页流览超过 4亿 3千万 美国 NASDAQ上市公司, 市值约 23亿美元 创始人丁磊 2003年在美国「福布斯」杂志 “中国 100大富豪排行榜” 中, 名列首富 案例分析：网易 创业企业的成功案例: 从初创到上市，从摘牌到再挂牌，管理层曾 2次作调整，商业模式曾修改过 3次，经历各种各样成长的痛苦 商业模式：软件 =门户=短讯=在线游戏 管理团队：从内部和外部提升团队至国际水平 现金为王：可以融资时融资，而不是需要融资时融资 增加价值：面对各种压力，永远只做应该做的事情 艰苦岁月：坚守核心价值，永不放弃 网易的营业数据 The No. 1 instant noodle brand in China. 3 main businesses: instant noodle (No 1 in China), water / beverage, and bakery. Headquartered in Tianjin with offices in many cities of China It listed on Hong Kong Stock Exchange in 1996, and stock code is 322 AIG, together with other investors, invested in the company before IPO. The company had experienced up and downs during the Asia Financial Crisis, which le