第十章 资本结构(财务管理-西南民族大学).pptVIP

[例] 某公司原有长期资本1000万元，全部为普通股，20万股，每股票面50元，出于扩充用途需要，决定增加500万元长期资本，其筹资方法有两种： （1）全部发行普通股，增发10万股，每股票面50元。 （2）全部筹措长期债务，利率为12％，按年税前支付。 假设，所得税率为50％。 要求： （1）计算普通股和长期债务筹资的无差异点以及在此点上的每股利润。 （2）假设企业息税前利润分别为150万元和200万元，应分别采用哪种筹资方案？ 解：（1） （2） 当实际EBIT＝150万元180万元 应发行股票 当实际EBIT＝200万元180万元 应筹措长期债务 EBIT－EPS分析法的局限在于，这种方法只考虑了资本结构对每股收益的影响，并假定每股收益最大，股票价格也就最高。但把资本结构对风险的影响置于视野之外，是不全面的。因为随着负债的增加，投资者的风险加大，股票价格和企业价值也会有下降的趋势，所以，单纯地用EBIT－EPS分析法有时会做出错误的决策。 资本结构决策方法 评价： 比较资