- 1、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。。
- 2、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
- 4、该文档为VIP文档,如果想要下载,成为VIP会员后,下载免费。
- 5、成为VIP后,下载本文档将扣除1次下载权益。下载后,不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 6、成为VIP后,您将拥有八大权益,权益包括:VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 7、VIP文档为合作方或网友上传,每下载1次, 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等,对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
美联储量化宽松货币政策的影响及其退出展望
【摘要】2008年美国金融危机爆发至今,美联储实行了四轮超宽松的货币政策(QE1~QE4)。在刺激其经济复苏的同时也给世界上其他国家尤其是新兴市场国家的经济带来了更大的冲击和不确定性。本文主要分析了美国量化宽松货币政策对中国经济发展的影响,并提出了一些应对措施来加强中国经济稳定,以减轻其有可能对中国经济造成的负面影响,同时对美国量化宽松货币政策的可能退出时机、操作目标、退出模式等因素及其影响进行了前瞻性分析。
【关键词】美联储 量化宽松货币政策 政策退出 影响 对策
美国自2008年11月第一次实行量化宽松货币政策,但远远没有达到加快其经济复苏的目标,相反失业率不断攀升,通货紧缩更加严重。这些措施虽然没有解决美国的问题,但却造成世界上许多新兴市场国家出现了严重的通货膨胀。为应对其国内经济危机,美国又多次实行量化宽松货币政策,而这些货币政策的实施又会对我国产生什么样的影响呢?笔者对此系列政策可能对中国经济发展的影响和我国的应对措施做了初步的分析,同时对美国量化宽松货币政策的可能退出时机、操作目标、退出模式等因素及其影响进行了前瞻性分析。
一、美联储量化宽松货币政策出台的背景及内容
(一)出台的背景
一是失业率居高不下。自从金融危机爆发以来,美国失业率一直维持在高位,曾一度达到10%,至今仍维持在9.6%,从美国目前的状况看,未来数月失业率突破10%的可能性不能排除。失业率问题的解决不仅关系到美国的政治经济稳定,还是国会选举的重要参考指标。只要失业率居高不下,美国的消费需求就不会提升,经济的复苏就会缓慢。
二是经济增长仍然乏力。美国第一轮量化宽松政策注入的资产只有一小部分形成美国国内的流动性,绝大部分形成国际游资渗透到世界金融体系,尤其是新兴经济体国家中。据统计表明,2009年和2010年美国国内新增货币量之和只有4541亿美元,是同期美联储投放的1.7亿美元资产的四分之一,注入的大部分资产都流到国外,没有推动美国经济更快的复苏。
(二)美国四轮量化宽松货币政策的主要内容
2008年11月,第一轮量化宽松货币政策(QE1)开始实施,美联储在零利率或近似零利率时通过购买长期国债和两房担保的按揭贷款支持证券向市场注入1.7万亿美元资产,向市场注入大量流动性的非常规货币政策。但此次量化宽松货币政策并没有将美国从金融危机中解救出来,消费疲软和失业率仍居高不下,经济下行风险仍然存在;美国为了进一步提振经济,于2010年11月~2011年6月,实施了第二轮量化宽松(QE2),美联储第二轮定量宽松总计将采购6000亿美元的资产。可是美国经济数据令人失望,复苏缓慢,美联储一直受压于需要推出另一次的量化宽松;2012年9月~2012年12月,美联储推出第三轮量化宽松(QE3),美联储将每月购买400亿美元构抵押贷款担保债券,并视情况决定额外采购额度。此时,失业率虽然从8.3%降至8.1%,但背后的原因却是因为大量长期失业者已放弃了寻找工作。于是从2012年12月开始,美联储推出第四轮量化宽松(QE4),初步定为每个月购买价值450亿美元的长期国债。尽管失业率已经有所下降,但仍处于高位。家庭支出已继续增加,楼市进一步显露改善迹象,但企业固定投资增速已经放缓。较长期通胀预期保持稳定。四轮量化宽松货币政策,将联邦基金利率维持在0~0.25%区间不变,同时在2013年二季度前购进6000亿美元的资金以刺激经济加快复苏。(QE1-QE4的政策效果,详见下表:)
二、美联储量化宽松货币政策对美国的影响
(一)增加美国出口量
美国实行量化宽松政策使其货币贬值,增加了美国出口,使外贸企业产量增加,有利于缓解失业压力,促进投资和消费。美国去年出口不断增加,更是创下金融危机爆发以来的历史新高。美商务部公布数据显示,1~11月累计美国出口总额16666亿美元,同比增长16.76%。
(二)减少对外债务负担
美元作为衡量一国国际外汇储备的货币,美元的贬值必然减少该国国际储备价值,减轻对该国的偿债压力。截至2010年三季度,我国持有美国国债近8000亿美元,再加上中国持有的美国股票、公司债、机构债和短期储蓄等,共持有2.65万亿美元储备,中国作为世界上最大的美元储备国,美元的贬值必将转嫁大量政府债务,造成我国国际储备价值的贬值,减轻对我国的债务负担。
在这种背景下,美国再一次开动印钞机,再一次扩大货币供应量,实施了“与邻为壑”的第二次量化宽松货币政策,在二十国(G20)峰会上受到多国的猛烈抨击。
三、美联储量化宽松货币政策对我国的影响
(一)货币政策自主性减弱
根据克鲁格曼三角形,固定汇率制,资本自由流动和货币政策自主性不可能
文档评论(0)