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上海源实资产管理有限公司 简 报 第十四期 发改委：正研究进一步放开价格发改委 国家发展和改革委员会秘书长、新闻发言人李朴民在10月14日举行的新闻发布会上表示，发展改革委将进一步推进价格改革，放开一批政府定价的商品和服务价格。同时，为进一步推进审批制度改革，增强审批事项和发展改革工作透明度，发展改革委政务服务大厅即将于近期开业。 　　李朴民称，价格司的同志正按照发展改革委的要求积极开展价格管理和调控方面的工作，正在研究进一步放开价格的改革措施，另一方面，密切关注物价走势，加强价格监管和调控工作。 　　他说，发展改革委进一步加大简政放权力度，同时加强事中事后监管。包括再次修订政府核准的投资项目目录，大幅缩减中央层面审批核准的投资项目内容。 　　此外，李朴民说，近期发展改革委价格司出现一些腐败案件，监察部门正在按照司法程序进行处理，对价格司的日常工作不会造成很大影响。 　　发展改革委投资司副司长张明伦介绍，2014年本《政府核准的投资项目目录》目前已经国务院常务会议审议通过，下一步将修改完善后报请国务院尽快发布实施。据测算，本届政府前两年中央层面的核准工作量总共大约减少了76%。 　　张明伦表示，下一步将进一步推进水利投融资体制改革，放宽市场准入，创新融资机制，鼓励和吸引社会投资参与具有一定经济效益的重大水利工程建设。对鼓励社会资本参与的有一定经营收益的重大水利工程，政府投资要给予优先支持，并通过投资补助、资本金注入、贷款贴息等方式引导和扶持。 油价下行缓解输入性通胀压力 近日北海布伦特和纽约原油期货价格双双较前期高位下跌20%以上，步入“熊市”区间。从当前情况看，打压油价的两大因素——强势美元和供需失衡短期内均难有较大改变。对于中国而言，油价下行将缓解输入性通胀压力，货币政策将拥有更大的放松空间，特别是在经济增速可能放缓的背景下。 纵观国际油价自2011年二季度以来四轮较明显的下降阶段(2011年5月-9月、2012年3月-6月、2013年2月-4月、2014年6月至今)，可以发现许多相似之处：经济数据疲软，全球特别是美国原油产量大幅增长，地缘危机趋缓，美元指数上行。目前，随着美国经济复苏的势头愈发明显，美联储将于10月结束量化宽松(QE)刺激政策，进而在明年收紧货币政策，走入加息周期是大概率事件。欧元区、日本疲弱的经济却使其央行不得不考虑进一步加码宽松，其货币对美元汇率或继续走软。因此，业内普遍认为，美元中期强势格局已形成，这一点比前三轮油价下行阶段更为明显。 此外，相对此前，全球原油市场供需面已经处于“失衡”状态，新增供应量庞大，需求短期却受到压制，很难回暖。最新数据显示，受益于页岩油气技术发展，美国原油产量持续上升并处于历史高位，石油输出国组织近来供应量也在增加，俄罗斯原油产出接近前苏联解体以来最高水平。尽管2014年6月至今地缘危机持续发酵，但并未造成明显供给中断，利比亚等地区近期供应还出现明显回升。然而，由于外界担忧全球经济增速放缓等因素，原油需求近期一直萎靡不振，国际能源署14日大幅调降了今明两年全球原油需求预估，并指出油价还可能进一步下跌。 如果油价继续当前的下跌态势，难免给全球经济形势、货币政策带来显著影响。以中美两大经济体为例，对美国而言，油价下跌将使其通胀预期大为弱化。近期美国通胀率明显回升，部分月份甚至已达2%的通胀目标，这使“鹰派”人士呼吁美联储应尽早加息。但在油价下跌的带动下，美国通胀率也将随之走软，已经提上日程的加息时点很可能延后，届时全球资金流动也将产生较大变化。 对于中国而言，油价下行将缓解输入性通胀压力，货币政策将拥有更大的放松空间，特别是在经济增速可能放缓的背景下。中国作为世界上最大的制造业大国，需要大量进口原油等原料，此前一直受到输入性通胀影响。由于其来源于外部，相对于国内物价更难调控，且可能产生的负面影响更大，决策者在考虑加码货币刺激时也不得不更加谨慎，有时甚至会有错过最佳时点的风险。尽管今年由于铁矿石等大宗商品价格下跌等因素，中国输入性通胀压力已经有所缓解，但依然是调整货币政策的一大掣肘，油价下行无疑将更大程度地缓解中国通胀压力。 另外，油价下行对行业面的影响也将逐步显现。在下跌到一定的程度时，部分消费者甚至可能因成本降低而重新选择原油作为燃料，减少甚至放弃此前成本优势明显的太阳能、氢燃料等新能源。果真如此，新能源相关行业将由于被“替代”而受到负面冲击。 3. 央行正回购利率下调10个BP 年内降息可能性大增 一家国有商业银行的交易员称，14天期正回购中标利率的下行，可看作是央行释放的积极信号，至于接下来央行会继续定向降息还是全面降息，则要看三季度经济运行情况而定，降息时间窗口已经开启。 　　通过下调正回购利率从而实现引导银行成本和全社会资金利率下行目的，实际上起到了变