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上交所期权全真模拟交易 每周展望 2014第2期（总第2期） 2014年09月15日 ￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣ 展望 4个期权标的均出现程度的回调，呈现震荡下行的我们认为股指前一周的震荡行情，波动率有进一步下降的我们的模型，谨慎对待大盘进一步上升的空间，也需要警惕短期回调的风险。 策略的观点，建议保持一份清醒 根据申万金工择时模型，模型强势 对于上证50ETF、上证ETF和中国平安，走势以震荡为主的判断下，期权策略是较好的策略，价值损耗对期权有利，所以应剩余期限最短的合约。两种卖空期权策略： ，结合现货交易的期权空头策略是风险可控的收入策略可以具体分成两类（卖出期权策略。我们的判断，上证ETF和上证ETF短期上涨空间有限，如果投资者认同这一观点，且愿意在现货上涨到某一价位时所持现货ETF，此时投资者可以用现货为备兑，卖出与愿意减持数量的认购期权例如投资者判断ETF未来2周上涨超过可能性很小愿意在该价位减持，可卖出ETF9月购1750”合约；与增持现货结合的卖出期权策略。投资者认为上证ETF2周内下跌至以下可能性很低，且愿意在该价位增持ETF，可直接卖出ETF9月沽1600”合约，获得的收入。，卖空跨式或宽跨式组合。在标的震荡、且波动率有下降趋势的行情下，卖空跨式或宽跨式组合是较好的策略以ETF为例，卖出跨式组合，同时卖出短期平价的认购和认沽期权“180ETF9月购“和“180ETF9“，共获得期权收入每份只要ETF在和即可获利。卖出跨式组合，同时卖出“180ETF9购300“和“180ETF9100“，可获得每份的期权费收入，区间为到。上汽集团，强势上涨趋势仍未改变，对于看好上汽集团的投资者而言可以买入认购期权进行做多方向性交易现货和期货交易，期权方向性交易从操作的层面来看复杂，标的股票的判断上，、幅度、时间三方面的考虑。，标的价格不是决定期权价格的唯一决定因素，标的资产波动率的变化以及期权本身隐含波动率的高低也会影响策略的收益，期权隐含波动率的下降不利于期权多头方，考虑到vega风险，应尽量选择隐含波动率较低的合约上汽集团流动性较差，成交量不足张，流动性风险不可忽视，尽量选择流动性较好的主力合约。建议买入。的平价公式套利也是投资者可以考虑的策略，套利当同一到期日同一行权价的认购和认沽期权波动率相差较大，可以根据平价公式进行无风险套利上汽集团存在较多的平价套利机会。