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合肥海恒投资控股集团公司 2009年企业债券跟踪评级报告 大公报SD[2011]61号 跟踪评级 企业债券信用等级：AA+ 主体信用等级：AA 评级展望：稳定 上次评级 企业债券信用等级：AA+ 主体信用等级：AA 评级展望：稳定 发债规模：10亿元 上次评级时间：2010.05 债券存续期间：2009.2.27- 2016.2.26 担保方式：连带责任保证 担保单位：中国投资担保有限公司 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 项 目 2010 2009 2008 总资产 167.51 162.57 138.41 所有者权益 78.71 58.72 57.56 主营业务收入 9.82 7.39 11.09 利润总额 5.89 1.66 1.20 经营性净现金流 8.56 1.73 0.93 资产负债率（%） 53.01 63.88 58.41 债务资本比率（%） 42.76 52.27 42.12 主营业务毛利率（%） 30.58 38.06 19.05 总资产报酬率（%） 3.52 1.02 0.87 净资产收益率（%） 7.27 2.55 2.04 经营性净现金流利息保障倍数（倍） 29.27 1.03 0.30 经营性净现金流/总负债（%） 8.89 1.87 1.15 分 析 员：唐凌 陈磊 联系电话：010客服电话：4008-84-4008 传 真：010Email ：rating@ 跟踪评级观点 合肥海恒投资控股集团公司（以下简称“海恒集团”或“公司”）主要从事合肥经济技术开发区（以下简称“经开区”）基础设施投资建设及国有资产运营管理等工作。评级结果反映了经开区经济实力和财政实力不断增强、在承接产业转移中面临良好发展机遇、公司在经开区经济社会发展中仍具有重要地位等优势，同时也反映了经开区与周边园区存在一定竞争、公司主营业务收入受房地产业务影响有所波动等不利因素。中国投资担保有限公司（以下简称“中投保”）对本期债券提供的全额无条件不可撤销的连带责任保证担保仍具有较强的增信作用。 综合分析，大公国际对公司2009年企业债券信用等级维持AA+，主体信用等级维持AA，评级展望维持稳定。 有利因素 ·2010年以来合肥市经济继续保持快速发展，增速在全国省会城市中位居前列，作为合肥市工业经济的重要发展区域，经开区经济发展较快，经济实力不断增强； ·合肥市和经开区作为承接长三角产业转移的重要地区，未来面临良好发展机遇； ·2010年以来经开区财政实力不断增长，继续为经开区基础设施建设提供了资金保障； ·公司是经开区基础设施建设唯一的投资建设主体，继续承担了大量经开区公益性项目的融资和建设工作、管理和运营经开区内城市公益设施，在经开区经济社会发展中仍具有重要地位； ·中投保为本期债券提供的全额无条件不可撤销的连带责任保证担保仍具有较强的增信作用。 不利因素 ·经开区周边园区发展较快，与经开区在招商引资、承接产业转移方面存在竞争； ·受房地产业务收入波动影响，公司主营业务收入有所波动。 大公国际资信评估有限公司 二〇一一年五月十九日 跟踪评级说明 根据海恒集团2009年企业债券信用评级的跟踪评级安排，大公国际对公司2010年以来的经营和财务状况以及履行债务情况进行了信息收集和分析，并结合公司外部经营环境变化等因素，得出跟踪评级结论。 募集资金使用情况 海恒集团于2009年2月发行了7年期10亿元人民币的企业债券，募集资金全部用于合肥经开区基础设施及配套项目，以上项目均已竣工。 发债主体 海恒集团是由合肥经济技术开发区国有资产监督管理委员会（以下简称“经开区国资委”）出资组建的国有独资企业，前身为1993年成立的合肥新城社会化服务公司，1997年和2001年，公司先后更名为合肥经济技术开发区海恒置业发展公司和合肥经济技术开发区海恒置业集团公司，2005年，公司开始实行集团化发展战略，更名为合肥海恒投资控股集团公司。截至2010年末，公司注册资本为8.8亿元。 公司是合肥经开区唯一的基础设施投资建设主体及国有资产授权运营管理机构，主要承担经开区内基础设施建设、项目代建等职能，主要经营范围包括房地产开发、酒店餐饮、会展服务、物业管理等。截至2010年末，公司共有全资及控股子公司21家（见附件1）。 截至2010年末，公司总资产167.51亿元，负债总额88.80亿元，所有者权益合计78.71亿元，资产负债率53.01%。2010年公司实现营业收入9.82亿元，利润总额5.89亿元，净利润5.73亿元，经营性净现金流8.56亿元。 地方政府财政分析 合肥市经济