关于资本结构与公司绩效的实证的研究——基于长三角中小板上市公司.docVIP

原  创  性  声  明  本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研 究成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表 或撰写过的研究成果，也不包含为获得吉林财经大学或其他教育机构的学位或证书 而使用过的材料。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方 式标明。因本学位论文引起的法律结果完全由本人承担。 本学位论文成果归吉林财经大学所有。  指 导 教 师 签 名： 学位论文作者签名 ：  日期： 日期：  学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解吉林财经大学有关保留、使用学位论文的规定，有权 保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。 本人授权吉林财经大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检 索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。 （保密的学位论文在解密后适用本授权书，本论文：□不保密，□保密  期限至  年  月止） 。  指 导 教 师 签 名： 学位论文作者签名 ：  日期： 日期： 中 文 摘 要 关于资本结构与公司绩效之间相互关系的研究无论是从理论意义上还是从 现实意义上都有着十分巨大的研究价值。早在上个世纪 50 年代，国外学术界就 开始研究资本结构与公司绩效之间的关系，其中最具影响力的当属 MM 理论，它 奠定了现代资本结构理论的基础。随后在 MM 理论的基础上，通过不断扩展 MM 理论的前提条件和基于不同的研究视角，许多新的资本结构理论模型被提出。新 的资本结构理论的研究出现了百花齐放、百家争鸣的状态，但对于资本结构-公 司绩效的相互关系到目前为止还没有确切的答案，甚至研究的结论出现相左的情 况。另外，在资本结构-公司绩效关系的研究领域，目前国内学者多以主板上市 公司为研究样本，而以中小企业为研究样本的实证研究为数不多。因此，结合我 国基本国情，对资本结构-公司绩效的相互关系进行实证研究具有十分重要的研 究价值和现实意义。 本文选择位于长三角地区的 114 家中小板上市公司作为研究样本，构建了股 权、债务结构和经营绩效之间的七个模型来探寻优化中小企业资本结构、提高公 司绩效的有效途径和策略。基于上述目的，本文第一部分先从时间脉络，对国内 外资本结构与公司绩效的相关理论，进行了归纳和演绎分析，接着对国内外研究 两者关系的实证研究文献进行了梳理，着重对文献的模型构建、结论的分析进行 对比。第二部分对资本结构和公司绩效的指标数据进行了描述性统计分析，宏观 地展现长三角中小企业资本结构与公司绩效的现状。第三部分利用 SPSS19.0 统 计软件对样本公司数据进行实证分析。这个过程主要分为两步：第一步对所选的 因变量和自变量指标进行相关性检测；第二步是根据所确立的模型方程对数据进 行线性回归分析，探索资本结构和公司绩效的具体关联性。根据描述性统计分析 和线性回归分析，本论文得出以下研究结论：样本公司的实际资产负债率与净资 产收益率呈负相关关系；债务结构指标中的长期负债率与公司绩效没有表现出显 著的相关关系；与代表股权结构的第一大股东持股比例相比，资产负债率与公司 绩效的相关性更为显著。 最后根据描述性统计分析和线性回归分析，本文对中小板上市公司存在的现 实问题提出了几点政策性建议，以期望能够对它们的最佳资本结构选择提供借鉴 意义。  关键词：中小板上市公司  资本结构  公司绩效  回归分析 Abstract Studying the relation between capital structure and enterprise performance has a great academic meaning not only for its theoretical value but also for its practical value．As early as 1950s, the foreign academic community started to investigate the relation between capital structure and enterprise performance．The most important theory is definitely MM theory that lay the foundation for the theory of modern capital structure．After that by extending the assumed conditions of MM theory and basing on different perspectives，sc