2009年10月2日星期二.docVIP

2009年10月20日星期二 彭蕴亮，周斌峰 0211928 zhoubinfeng@ 前交易日主要市场指数表现 指数名称 涨跌幅（%） 上证综合指数 2.07% 沪深300指数 2.70% 上证50指数 2.29% 深证综合指数 2.89% 中小板综合指数 2.08% 上证基金指数 2.20% 前交易日沪市股票涨幅前五 股票名称 涨幅（%） 新潮实业 10.08% 中西药业 10.04% 上实医药 10.02% 大龙地产 10.02% 包钢稀土 10.01% 前交易日深市股票涨幅前五 股票名称 涨幅（%） 襄阳轴承 10.09% 万丰奥威 10.06% 佛塑股份 10.06% 深天健 10.03% 三环股份 10.03% 前交易日行业指数涨幅前五 行业名称 涨幅（%） 房地产 5.74% 有色金属 4.74% 黑色金属 3.19% 采掘 3.01% 纺织服装 2.67% 主要内容 一、最新研究报告推荐 2 1、今年出口何以没有“土豆效应”？ 2 2、电力行业动态：用电量继续复苏 电力投资逐月加大 2 3、A股投资策略周报：波澜不惊 胶着状态难破 3 二、今日重要信息 4 三、最新信息点评 7 1、宏观策略点评 7 2、行业及重点上市公司信息点评 7 3、市场前瞻 8 短期仍有上冲动力 8 四、今日数据追踪 8 1、宏观数据预测 8 2、市场数据统计 9 一、最新研究报告推荐 今年出口何以没有“土豆效应”？ 中国出口的“土豆效应”没有出现 2008年底时，市场普遍认为中国2009年的出口虽会受到冲击，但应该仍能维持小量的正增长；导致市场在去年底和今年初，对出口形势估计乐观的重要原因，在于认为中国的出口产品结构依然比较“低级”，必需品份额占比大，即使西方需求受金融危机冲击下降，由于“土豆”效应，中国出口甚至有可能上升。但是，截止到2009年9月末，中国出口表现依然欠佳，即使4季度有良好表现，全年总体上的下降局面已成定局。某些专家所讲的中国出口 “土豆效应”根本没有出现。 国际贸易融资提高了我国中小企业的出口能力。 在贸易融资中，贸易货物被用作对融资机构（银行和公司）的抵押品，这样信用不足的企业因此也可提高信贷价值，增加获得资金的信贷能力。在我国的出口结构中，纺织、服装、鞋帽、玩具等劳动密集型产品占有很高比重，而这些劳动密集型产品的生产基本上是有中小企业组织生产。这些劳动密集型的中小企业的融资能力较差，传统的主体信用融资方式通常行不通，在经营活动中大多依靠贸易融资方式进行融资活动。在我国众多的出口型中小企业中，如果没有国际贸易融资的金融支持，其出口经营活动是根本无法开展的。国际贸易融资变动和我国出口之间存在着高度的相关性。 国际贸易融资状况影响我国出口复苏步伐。 受金融危机的影响，2009年全球贸易融资额大幅下降，我国也不例外。国际贸易融资的下降，极大地阻碍了我国出口复苏。国际贸易融资的下降，一方面导致国际贸易融资的利差扩大、融资成本上升，另一方面也使国际贸易融资更多的回归信用证等传统的国际贸易融资形式。对我国的广大中小型出口企业来说，出口附加值本来不高，融资成本上升压缩了本就不大的赢利空间；回归信用证等传统国际贸易融资模式，意味着获得国际贸易融资的门坎升高，按信用证操作规程许多中小企业根本无法获得贸易融资服务。 2010年我国出口将稳步复苏。 国际金融形势变化导致的国际贸易融资下降，成了制约我国2009年外贸发展的重要因素，压制了我国出口“土豆效应”的出现。在各国一致的应对措施下，2009年2季度以来，国际金融市场逐步复苏，金融市场企稳意味着国际贸易融资领域的经营将逐步恢复正常，全球国际贸易融资将逐步回升，从而在金融领域制约出口的因素将逐渐消退，需求将重新成为影响国际贸易的主要因素。 宏观经济分析师 胡月晓 电力行业动态：用电量继续复苏 电力投资逐月加大 主要观点： 用电量复苏情况良好。 9月份全国全社会用电量同比增长10.24%，增幅比8月份上升2个百分点，继续保持回暖态势。其中，各个行业用电量增速均超过8%，用电量复苏情况良好。9月份用电量环比下降6.87%，好于往年水平。 电源投资降幅收窄，风电依旧高增长。 1-9月份，全国电源基本建设完成投资1997.41亿元，同比下降7.81%，增速比1-8月份提高1.42个百分点。其中，火电、水电装机容量降幅收窄，风电装机容量依然维持了108%的高增长。 电网投资继续加速。 1-9月份，电网基本建设完成投资2193亿元，同比增长19.01%。1-9月份电网投资增速比1