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上市公司治理对我国证券市场健康发展的影响 绪论 1.1 研究背景 随着越来越多的人参与到证券市场中来，我国的证券市场也曾出现问题，也不断地完善，认清楚当下证券市场的变化对该课题的研究是非常有必要的。 从外部环境来看，对于近年来证券市场环境的变化要追溯到2001年中国加入世贸组织，随着中国成为WTO成员国，市场经济也就进入了一个新的阶段。对外贸易的放开与规范，国内企业在面对国外的竞争，进一步加大了中国企业对资金的需求，使中国的证券市场有了一个膨胀式的发展。但随之而来的是国际市场的不稳定，国际资本在全球证券市场进行投资套利。在2007年美国因次级债务危机的问题，引发了全球的金融海啸，至今对某些欧洲国家的债务系统仍然产生教大的冲击。 1、投资者数量的不断膨胀。截止证监会2011年2月份的数据，2010年2月至2011年2月，股票有效户增加981.37万户。由此可见投资者对证券市场的认同度较高，更多的投资者愿意参与证券市场。 积极方面，参与的投资者增加，表明上市公司的资金面比较充裕，从而拥有更多企业上市发行的大前提，使得更多企业拥有加速发展的机会。 消极方面，投资者中多以赌博的心态参与证券交易。不少投资者过渡关心盈利，基本不关心风险的做法，导致市场投机气氛的加重，使得市场的估值混乱，证券市场投资价值得不到体现。 2、上市公司数量的不断膨胀。截止证监会2011年2月份的数据，境内上市公司有2121家，在10年的基础上增加346家，境外上市公司数有165家，在10年的基础上增加6家。 积极方面，上市公司的数量增加，增加了证券市场的深度与广度，使得公司的种类更多样，给投资者更多的投资选择。 消极方面：上市公司的增多，由于公司在发行与上市中的高溢价，使得二级市场打新股现象严重，影响了证券的投资价值。同时上市公司的数量增多，给市场监管带来了繁重的工作量，监管效率的下降。 1.2 研究意义 1、对于投资者的意义。如今二级市场已经沦陷为一个投机市场，上市公司少分红甚至不分红的行为减弱了作为上市公司股东的吸引力，随着用脚投票的现象成为常态，公司的权利过分集中于大股东的手中，使得股东大会的决议失去了客观性，从而中小投资者的利益得不到保障，进一步导致了投资者在市场的弱势地位。 2、对于上市公司的意义。虽然上市公司社会责任意识已被唤醒，但是大部分上市公司仍然过分关注利润，近两年以来，污染物违规排放、假酒、毒奶、食品添加瘦肉精、轮胎质量不合格等问题，在影响上市公司股票的同时，让投资人受到不同程度的投资损失，同时也大大影响着上市公司的发展。因此完善上市公司的治理，对证券市场的健康发展是很有必要性的。 1.3国内研究现状 傅劲草（2010）在《论我国上市公司信息披露制度》一文中提到了信息披露制度对于证券市场的作用，目前我国通过借鉴西方成熟市场经营，并结合国内特殊情况，已经形成了比较完整的法律框架和制度体系。但随着我国证券市场发展壮大，证券监管和信息披露中的缺陷也日益显露出来。建立完善的信息披露制度、加强证券监管对于保护我国投资者的利益，维护市场的公平和公开意义重大。 陈岱松（2008）在《我国证券市场健康发展的要素分析》一文中分析了我国证券市场健康发展的主要因素，认为在政策积极引导、宏观经济持续向好、法律提供制度保障、股权分置改革的成功、上市公司质量的提高、监管工作的日趋完善等因素共同支撑着我国证券市场健康发展。 过江鸿（2010）在《我国上市公司公司治理结构研究》一文中主要强调了上市公司的治理水平决定着企业在市场的核心竞争力。并从股权结构、董事会机制、管理者激励以及信息披露等治理结构，来发现我国上市公司的公司治理结构的问题。文章从帮助上市公司健康发展的角度出发，拟解决的问题包括有关公司治理的研究进展，上市公司治理现状以及治理建议等内容。 上市公司与证券市场的关系 2.1公司上市的原因 第一，融入永久资金，改变资产负债结构。公司上市所融入的资金具有永久性，不仅不用归还，还可以大幅度降低企业财务成本，同时还不受国家货币政策调控的影响，基于上述情况，上市有助于改善企业的经营情况，改变资产负债结构。 第二，提升公司形象，提高举债能力。公司借助上市可以提高其影响力，在公众的监督下，提升在社会公众的形象，增加了在金融机构中的信任。因此公司上市有助于提高公司的举债能力。 第三，完善治理结构，提高公司经营效率。企业上市还有助于完善企业的法人治理结构，在市场竞争中发挥管理优势和制度优势，同时员工股份有了价值，工作更积极。 第四，增加股东数量，转移经营风险。上市降低控股权比例，控股股东的减持，可以使原股东向其他投资者转移企业经营风险。 2.2证券市场对上市公司的要求 第一，对股权结构的要求。股权结构是指股份公司总股本中不同性质的股