地方政府应否债券.pptVIP

谢谢观看 我国地方政府债券（ 代为发行）存在的现实问题 最后，我国地方政府债券的发行起步晚，没有发达国家累积的经验，也没有形成完善的发行模式，因此，发行模式要素的设计、债券发行后的管理机制都不太健全，这对于地方政府债券的长期发展是不利的。 我国地方政府债券特有的发行风险 （1）.宏观调控风险 （2）.债务偿还风险 （3）.信息不对称引起的决策偏差风险 （4）.筹集资金使用效率低下的风险 （1）.宏观调控风险 发行地方政府债券引起的宏观调控风险主要表现在以下几个方面:一是地方政府债券的发行意味着投资规模的扩大，从而加速资金流动，同增大货币发行量的效果一样，货币流动性的增加也会导致通货膨胀;二是地方政府债券吸引的资金可能是原本投资于证券市场的，资金的变动会直接导致市场的价格波动，给证券市场带来冲击。 （2）.债务偿还风险 我国地方政府债券的债务偿还风险可以从两方面考虑: 一是我国主要发行的是收益债券 二是由于财政分权不彻底，地方政府对中央政府有很强的依赖性 （3）.信息不对称引起的决策偏差风险 而公众利益往往比较分散、复杂，信息的时效性又很强，建设项目可能不符合产业政策而难以获得政策的支持。 (4).筹集资金使用效率低下的风险 我国地方政府职能缺位现象普遍存在，政府工作人员多、开支大，为了保证履行政府职能、保证工作顺利进行，本身就需要大笔的开支。如果在债券发行过程中进行暗箱操作、将筹集资金违规挪用，将导致基础设施建设无法开工，公共物品的供给出现空缺。同时，地方政府的政策会因为主要领导人的人事变动而受影响，缺乏连续性，难以保证债券资金合理高效的使用。 中国发展地方公债的对策建议 发展地方公债也有利于缓解中央财政压力，调整政府债务结构，化解地方债务风险，提高债务资金的使用效率，丰富和发展中国债券市场，推动社会经济的发展。在中国现阶段发展地方公债应从下面三个大的方面着手: 逐步建立起完备的地方公债制度 (1)谨慎选择地方公债的发行主体和种类 在中国现阶段，发展地方公债市场，通过发行地方公债的方式来为地方基础设施和公共服务项目筹集建设资金是一种不错的政策选择，地方公债作为一种有效的筹集建设资金的渠道，也容易受到地方政府的欢迎，但与此同时，中国不少地方政府存在着预算软约束，各种隐性债务风险较高的问题。 逐步建立起完备的地方公债制度 (2)合理确定地方公债的发行规模、期限和利率水平 在当前地方财政收支不平衡条件下，地方政府在相应事权的压力下，急需相应的财力来支持其财政支出，地方公债作为一种有效的筹集资金的手段，容易受到地方政府的欢迎，地方政府会有扩大地方公债发行规模的强烈动机，但地方政府债券的规模应合理确定，一般责任债券要重点考虑地方财政的实际运行情况。 大力发展地方公债二级市场 （3）形成合理的地方公债利率形成机制 在地方公债市场发展初期，可采用固定利率的方式来发行地方公债，这样有利于减少市场波动，使投资者获得稳定的收益，同时可以锁定偿债成本，便于合理安排使用地方公债资金，在地方公债确定利率时，可考虑实际市场情况，采用灵活的招标方式，形成合理的市场利率水平。 地方政府应否发行债券 地方政府债券的概念 地方政府债券，简称地方债，也可称为地方公债，是与中央政府债券(国债)相对应的概念，指的是地方政府从地方经济社会发展状况出发，在承担还本付息基础上向社会公众公开发行的政府债券。在这里地方公债不是泛指地方政府的公共债务， 与同国债不是泛指国家公共债务一样，也不包括地方私体经济发行的债券如地方企业债等，地方公债指的是地方政府以自己财政收入及相关建设项目收益为保证发行的一种债券，与国债相对应， 发行地方政府债卷筹集的资金一般是用于本地区的基础设施和公共服务项目的建设，通过发行地方公债筹集地方建设资金是目前国际上通行的做法。在西方一些国家如美国，地方公债也称为市政债券。 地方政府债券的分类 地方政府债券按偿债资金来源不同可分为收益债券和一般责任债券两种，收益债券是地方政府以特定的建设项目产生的收益作为还债资金保证发行的债券，以建设项目的收益能力为还债保障，在性质上接近于企业债券。一般责任债券是由地方政府以其信用和税收收入作为担保发行的债券，还债保障主要是地方政府的税收收入，在性质上接近于税收。 地方政府债按偿还期限长短可分为短期债券和长期债券。地方政府债卷一般为地方基础设施和公共建设项目融资，属于资本性支出，相应的地方公债常见的是中长期债券形式。 地方政府