第十九章货币政策ok.pptVIP

本章学习要求 第一节 货币政策目标 （一）广义：一切与货币有关的政策 （二）狭义：中央银行为了实现即定的经济目标，而采取的控制和调节货币供应和利率、进而影响宏观经济的方针和措施的总称。 （三）货币政策的内容： 货币政策最终目标、货币政策中介指标、货币政策工具、货币政策传导机制、预期的货币政策效果。 （一）货币政策目标的内容： 稳定物价、充分就业、 经济增长、国际收支平衡 （二）货币政策目标的变迁： 30年代前——稳定物价； 45年后——稳定物价+充分就业； 50年代起——经济增长； 60年代起——国际收支平衡 三、货币政策目标之间的关系 （一）统一：充分就业与经济增长 （二）冲突： 物价与就业——菲利浦斯曲线(短期与长期） 物价与经济增长 经济增长与国际收支等 （三）处理方法：统筹兼顾（相机抉择） 突出重点 工资增长率和失业的统计关系 ?W/W（P） 四、我国货币政策目标的选择 （一）观点：单一目标论、双重目标论、多重目标论 （二）中国人民银行法：“保持货币币值的稳定，并依此促进经济增长” （一）再贴现政策 1、概念：中央银行通过改变再贴现率或再贴现范围来影响货币供给量。 2、原理：再贴现率 (?) ?银行资金成本及超额存款准备金 (?) ?货币供给量 ?( ) 再贴现政策的告示效应 3、局限性： 被动 再贴现率高低有限度 引起市场利率经常波动 （二）法定准备金率政策 1、概念：中央银行通过改变法定存款准备金率来影响货币供给量 2、原理：法定准备金率 (?) ? 货币供给量 ?( ) 影响货币乘数；影响商业银行派生存款创造能力；影响超额存款准备金 3、局限性：作用猛烈，不宜经常使用 产生固化倾向 对各类银行和不同存款影响可能不一致 （三）公开市场政策 1、中央银行通过在公开市场上买卖证券，特别是国债来影响货币供给量。 2、原理：买进国债(卖出) ?货币供给量 (?) 3、优势：直接影响货币供给量 可以经常性、连续性操作 具有主动性 可以微调 4、运行条件：中央银行足够强大 全国证券市场发达 必须有其他政策工具配合 1、联邦基金市场的均衡 2、再贴现政策的效应 3、准备金政策的效应 4、公开市场业务的效应 （三）不动产信用控制 1、中央银行对金融机构在房地产方面放款的限制，以抑制房地产投机 2、内容：规定最高贷款限额、最长期限、首付款、分摊还款最低金额 （四）优惠利率 （五）预缴进口保证金 （一）道义劝告 （二）窗口指导 五、我国货币政策工具 存款准备金制度 再贷款 再贴现 公开市场业务 利率政策 直接信用控制等 利率途径 财富变动效应途径 非货币资产价格途径 信贷配给途径 汇率途径 （一）利率途径：凯恩斯货币政策传导机制理论 M r I E Y E：总支出 （二）财富变动效应途径 M PS 财富 C Y （三）非货币资产价格途径：托宾的q q = 上市公司权益资本的市场价值／权益资本的重置成本 M PS q I Y （四）信贷配给途径 M 股票价格 企业净值 逆向选择和道德风险 贷款 I Y （五）汇率途径：蒙代尔汇率理论 M r E NX Y E:汇率 二、货币政策中介指标 （一）概念：货币政策传导过程中的短期、数量化的 经济变量 （二）选择标准： 可控性、可测性、相关性、抗干扰性、适应性 （三）货币政策常用中介指标 1、近期指标与远期指标 2、利率指标、货币供给量指标、超额准备金指标、基础货币指标等 一是从数量方面，它是用来衡量货币政策发挥作用的大小，即货币政策的数量效果； 二是从时间方面，它是用来分析货币政策发挥作用的快慢，即货币政策的时间效果。 二、货币政策效果的干扰因素 （一）货币政策时滞： 1、含义：“所谓货币政策时滞是指从货币当局需要采取一定的货币政策到该政策行动最终发挥作用所需要的时间过程。” 2、分类 分为内部时滞与外部时滞 二、货币政策效果的干扰因素 （二）货币流通速度 （三）微观主体预期