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在“合作”中寻找收益和分散风险 ——谈“制造大国”思维模式的转变 复旦大学经济学院副院长、金融学教授 孙立坚 美国两家最大的住房抵押贷款公司——房利美和房地美，因为参与了收购次级住房抵押贷款而出现了750亿美元的资金断层，直接威胁到了它们其他抵押贷款业务的正常运行，这将美国的次贷风波又推向了新一轮的“危机高峰”。据统计，美国60%的商业银行持有这两家公司的债券，而且投入资金量都超过了其银行资产的一半以上。这一险情的暴露引起了国际金融市场对次贷风波所造成的损失及其未来的不确定性又产生了极大的担忧，尽管美国国会众议院已投票表决通过一项涉及救助 “房利美”、“房地美”以及众“房奴”的议案，但是，汇市、债市和期市还是在全球范围内产生了巨大的震荡。从最近“两房”的危机中，我们再次领略了美国次贷风波所凸现出来的现代金融风险的本质、影响及其所应采取的全新的风险控制对策的重要性。 一、“两房”危机再次展示“现代金融风险”的特征 首先，美国次贷风波是金融自由化和金融全球化下，世界经济失衡状况（一边经济过热，一边经济萧条；一边贸易顺差，一边贸易逆差；一边制造大国，一边金融大国）不断加深的结果。如果全球的资金（包括东亚官方的外汇储备）没有集中流向美国，就不可能出现次贷抵押市场上资金“无限制”膨胀的局面，而且