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我国国有控股上市公司治理机制 对公司业绩影响的实证研究 吴秋明，陈颖 （1.福州大学, 福建 福州市 350001 2. 福州大学, 福建 福州市 350001） [摘要] 随着国有企业的改革日趋深入，国有企业的治理问题也愈加凸显。国有控股企业的治理效率与其业绩的相关性问题一直是研究热点，但以往研究往往脱离了我国公有制的特殊背景，仅仅只是对治理机制中某个具体变量进行分析，因此许多变量的分析结论也大相径庭。本文基于制度经济学与委托代理理论，从我国公有制的制度背景出发，通过建立完整的治理模型，对2013年175个样本企业的治理数据进行分析，得出每个关键治理变量与公司业绩之间的相关关系，从而对设计符合我国国情的国有控股上市公司的治理机制提出有益的建议。 [关键词] 公司治理；公司业绩；相关性 [图书分类号] F272 [基金项目] 福建省中青年教师教育科研基金项目（JAS14414） An Empirical Study of the Governance Mechanism of State-owned Listed Company Affect the Company’s Performance Chenying, Wuqiuming （FuZhou University, Fujian Fuzhou 350001 FuZhou University, Fujian Fuzhou 350001） Abstract: With the reform of state-owned enterprises have become more in-depth, governance problems of state-owned enterprises have become increasingly prominent. The China governance efficiency holding enterprises and their performance is a hot research issue of relevance among them, but the previous studies often out of a special background of public ownership in our country, only for a particular variable governance mechanism in the analysis, so the analysis conclusion of many variables can also be quite different. In this paper, institutional economics and based on the principal-agent theory, starting from the background of our system of public ownership, by establishing the governance model of governance data for 2013 175 sample enterprises to carry on the analysis, draws the related relationship between each key governance variables and corporate performance, suggestion and the design according to the situation of our country state-owned holding listing Corporation governance mechanism. Key words: the Governance Mechanism; Company’s Performance; Correlation 一、 问题提出 国企改革一直是大众关注的焦点之一，近期，新一轮的国企改革也拉开的序幕。习近平总书记在8月18日的讲话中指出要逐步规范国有企业收入分配秩序，实现薪酬“水平适当、结构合理、管理规范、监督有效”，鉴于高管薪酬属于治理机制的一部分，可以看出国企改革的重点也放到了治理低效的问题上。国有控股公司也是国企改革下的产物，其治理机制的设计也一直是学者们关注的焦点。但什么样的企业可以归类为国有控股企业学术界仍存在着较大的争议，大多数学者把国有股持股比例超过50%的企业归为国有绝对控股，持股比例在30%-50%之间的称为国有相对控股企业。在进行国有控股公司治理机制设计之前，有些问题必须先有结论，也就